《經濟通通訊社２７日專訊》國家統計局公布，中國１月製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）
下滑至４９﹒１，時隔３個月重返收縮區間並創五個月新低；服務業ＰＭＩ為５０﹒３％，未下
破榮枯線，但亦有所回落。綜合ＰＭＩ產出指數為５０﹒１％，亦創五個月新低；上月
５２﹒２％為九個月高點。新出口訂單指數回落１﹒９個百分點至４６﹒４％，為１１個月低位
。
中國物流與採購聯合會特約分析師張立群表示，數據表明經濟回升態勢尚不穩定；反映需求
不足的企業佔比超過６０％，需求不足問題仍然突出，當前政策引導的預期向好與市場引導的需
求收縮正在激烈角力態勢。
國盛證券首席宏觀固收分析師楊業偉表示，剔除春節因素之後ＰＭＩ仍偏弱。他指出，剔除
春節因素之後製造業ＰＭＩ為４９﹒７，較上月依然有所回落。出口訂單指數明顯回落則顯示出
口增速可能有所放緩；企業景氣度回落顯示基本面壓力有所加大，需要更為強力政策穩增長。
＊保銀資本：經濟增長放緩或因外部需求疲軟＊
經濟學人智庫（ＥＩＵ）中國經濟高級分析師徐天辰稱，ＰＭＩ下滑主要反映春節臨近，供
需雙雙下行；ＰＭＩ調查通常在一個月的中下旬進行，此時不少工廠已經停工。另一個深層次的
技術原因是：統計局ＰＭＩ的季調方法沒有把季節性規律濾乾淨，因此仍然受到春節錯位影響。
保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威指出，經濟增長放緩的部分原因可能是外部需
求疲軟；不知是中美貿易戰擔憂導致的「搶出口」放緩，還只是１月份春節的季節性效應，需要
觀察未來幾個月的貿易數據才能一窺究竟。（ｓｌ）
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