《豐碩成果－盧穗欣》風險管理１０１－－淺談股債風險

　　《豐碩成果》在當前多變的市場環境中，投資者面臨的挑戰愈來愈多，做好風險管理是投資
成功的關鍵因素之一。要有效管理風險，就要了解即使是同一資產類別，也可以細分不同風險水
平。
　
＊債券風險水平＊
　
　　根據信貸評級，債券可分為投資級別和高收益債券。信貸評級達ＢＢＢ－╱Ｂａａ３或以上
屬於投資級別，這代表發行人信貸基本面穩健，還款能力高，投資風險相對較低；若信貸評級低
於此等級，則屬於高收益債券，意味發行人財務狀況較疲弱，債務違約風險較高。政府和企業均
可以發行債券。相比於企業債，政府債的回報可能較低，但風險也較小，特別是由財務穩健的發
達國家發行的債券，如英國和美國，屬於投資級別。而財政或政治狀況較不穩健的阿根廷和土耳
其等新興市場的國家債券，則是高收益債券。
　
＊股票風險水平＊
　
　　相對債券，股票整體風險較高，但其中的風險程度存在差異。具防禦性的派息股，如公用事
業和電訊等行業，因不大受經濟周期的影響，風險一般較低，因為無論經濟好壞，衣食住行和電
訊服務等都是必需品。相反，增長型或周期性股票，如科技股和非必需品等板塊，則屬於較高風
險類別。這些行業的特性是增長速度較快，企業一般將盈利用於發展業務，而不會派息或僅維持
低派息比率。不過一旦增長未達預期，股價回調的幅度也較大，因而波動性和風險較高。另外，
大宗商品也屬高風險資產類別，因價格波動大，容易受地緣政治影響，但在通脹飆升或經濟下滑
時，能源和黃金等則能夠起到對沖作用。
　
＊透過ＥＴＦ分散風險＊
　
　　從上述可見，不同股債有不同風險和回報。在決定如何配置資產之前，投資者應考慮在當前
市況下，從風險角度選擇積極、保守還是中庸的投資方向。分散投資是控制風險的重要策略，依
賴單一資產或只投放單一區域會增加風險集中度及投資波動性。若投資者對環球市況感到困惑，
可以考慮市場上多元資產的方案。其中一種是有預設資產分配比例的組合，另一種則是以系統性
評估風險來決定資產配置比率，並透過ＥＴＦ投資於不同地區及主題的資產。由於ＥＴＦ可以追
蹤個別股票、債券、大宗商品或一籃子資產，能實現廣泛分散風險的效果。後者以風險管理為基
礎的多元資產投資組合，會根據市場變化及時調整資產配置比重，更有效地實現風險和回報之間
的平衡。《東亞聯豐投資董事總經理　盧穗欣》
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。