是否已判「港股通」死刑？

　　滬港通在週一正式出台，內地不少朋友告訴筆者，縱觀過去半年，筆者可能是全國，除了政府、監管機構及交易所之外，獲邀分析評論滬港通最多的香港金融界朋友，也是在數月前，首批在滬港通啓動前，排除樂觀預期，明確表達內地市場將會對「港股通」反應冷淡慢熱的「中環人」。

　　無可置疑，A股一直以來都是滬港通盛宴下的「頭盤」，不過，我們要吸引的是機構投資者，而不是來自香港市場的散戶，由於A股目前尚未被納入環球各類型主流金融指數，大型及穩定的國際買盤當然尚未及至，樂觀估計，至少半年到一年，各指數及權重基金才會分階段吸納，届時額度勢必用畢，筆者覺得目前根本不需要悲觀，衹是時機尚早。

　　不過，港股的處境就較爲尷尬，作爲「伴菜」，港股的角色猶如溫度計，作爲A股是否過熱或過冷的指標，若港股估值高於A股，就是國際投資者吸納A股的時候，沽售港股的時候。若港股股指低於A股，就是沽售A股的時候，不過這也不代表是吸納港股的時候，因爲不少國際投資者早已持有港股，作爲分散投資佈局的一部分。

　　内地投資市場的朋友此時此刻未作南下投資，筆者持有三個觀點：

　　觀點一、南向額度消耗極少，並非市場需要習慣或「慢熱」的問題，較具規模資金的個人或機構早已持有港股賬戶，且能投資所有板塊，在額度匯率的操作上更爲自主。意味著想入港股的内地投資這早已進場，不必用港股通及其額度。在未來，港股通對機構而言衹是一條消防通道，對其他個人投資者，那得先激活A股市場之後，他們才會考慮南下。最終A股若無法激活，北向資金也難以長期支撐。

　　觀點二、來自「港股通」的北水遲早亦會大舉南下，不過目前難以掌握時間。始終内地投資者並不熟悉港股、法規及其潛規則，可謂人生路不熟。這對飽歷滄桑的内地投資者而言，心理上的投資禁區尚未解封，需要以「年」作爲單位進行評估。以往内地推出「自由行」刺激香港旅遊業及零售業，其實也是等了兩、三年，內地旅客才慢慢習慣，建立品牌後，才大舉南下香江購物吃喝玩樂。

　　觀點三、A股環境甚爲複雜微妙，機構大戶自有生存之道，但是能夠生存至現在的散戶絕對不簡單，他們的投資智慧絕對不可以忽略。内地散戶近年集中火力猛攻創業板，部分回報及成績甚至是遠遠超過機構投資者。要内地投資者大舉南下，除非真的是他們投無可投，連創業板也出現爆破，改變整個投資市場的氣氛，才有機會考慮其他的投資工具及渠道，不過這絕非一時兩刻就能發生的情況。

　　在新的市場氣氛下，早前過分興奮的部分投資者，以及個別過份炒作的投資概念，在短時間内，難免會受到衝擊。這也是兩地投資理念的分別，投資者還是需要保持警惕！