06/08/2018
怎買貨?
近日A股跌到隻狗,市場有謂A股抵,近底了。要不要買貨?買甚麼貨?怎買貨?
(圖一)
A股跌成點?上周五的CNBC的電子新聞頭條有3則股市新聞(圖一)︰第一則,A股已失去第二大市值地位,由日本頂上;第二則,世上第一隻市值逾萬億美元的股票是中石油,但如今崩盤了;第三則是蘋果市值逾萬億美元,但不是科網潮時的瘋狂。
這3則股市新聞的教訓是︰剎那光輝,不是永恒,上落恒常事。在1989年時日股的市值是世界上排第二的,A股市值跌落第三位,是因中美貿戰,股價跌,加上人仔貶值,以美元計,A股市值便輸了個馬鼻予日股。對投資者言市值是否第二,第三,不打緊,港股少見排到入三甲,但不少投資者買港股都可以搵到食吖?
股市,是大有大炒,細有細炒,最緊要是你識得點炒,一如去澳門賭,無論是中廳還是貴賓廳,最緊要是你識捉攤路,買中。
上文最後兩句,筆者起初是寫︰
「捉到攤路,買中」,後來改為
「識捉攤路,買中」。
「捉到」,可以是靠幸運,而幸運不常在;「識捉」,是講知識,現今社會,知識便是力量,掌握了知識,可終身受用,怎去「識」?先要認識。
恐慌先沽貨 沽貨盡頭才見底
第一個認識︰股市是貪婪與恐慌交錯之地。貪婪會使股價有泡沫,恐慌會使股價有超跌,今時A股跌到隻狗,肯定不是有泡沫,但是否夠恐慌?
上周五《每日經濟新聞》有評︰
上周四A股繼續大跌,截至收盤,上證綜指跌2.00%至2768.02點,深證綜指跌2.40%至1512.05點,中小板、創業板綜指分別跌2.28%、2.34%。盤面上,絕大多數品種殺跌,且多數個股成交有所放大,暗示有恐慌盤湧出。
這波殺跌的誘因,一是投資者修正了之前政策寬鬆方面的預期,二是貿易戰憂慮情緒升溫。這次中央對樓市的定調確實是比較嚴的,由於地產股牽涉到的品種實在太多,股指很容易受到拖累。如果不是基建這一分支表現較好,大盤跌幅可能會更大。
大幅跌,大多數跌,成交大,是投資者恐慌表現之一,但一次恐慌是不夠的,要恐慌完畢,不能成交大,因為成交大反映投資者仍有貨在手,待沽。
一個啟示恐慌到再不能恐慌的指標是大多數股仍跌,可以是大跌,或不大跌,但成交縮,反映投資者沽無可沽。這點有些像我們肚瀉,瀉之初,是如大江奔騰,到瀉之中期,仍如小河淌水,到瀉之末,是石隙滴水,那時要瀉(要沽)也無貨可出了。
第二個認識是︰A股是政策市,有泡沫,阿媽要壓;跌過低,阿媽會托,尤其是今時股市還肩負著人民幣國際化,A股要打入國際市場的任務。另外今時A股之跌,是非自己衰,是中美貿戰之受害者,阿媽是會出來呵護的。
8月2日,《人民日報》頭版文章(圖二)︰
(圖二)
《人民日報》頭版刊文稱,今年以來,受多重因素疊加影響,A股震盪調整。據介紹,證監會高度重視股票質押強制平倉風險防範工作,密切監測市場運行動態,加強了風險摸排和壓力測試,制定了一系列應對預案。目前,上市公司股票質押平倉風險總體可控。
大市跌得急 中央會出手支持
最後一句︰「股票質押」,是值得港投資者留心的,文章續稱︰
今年以來,受多重因素疊加影響,A股震盪調整。近期股票質押貸款觸及平倉綫的市值有所增加,市場比較關注。
記者從監管部門了解的情況顯示,股票質押貸款定位於服務實體經濟,資金融入方大多為上市公司主要股東,資金主要用於企業經營和發展。今年3月,股票質押新規正式實施,從融資門檻、資金用途、質押集中度、質押率四方面規範股票質押業務,提前防範了相關風險。目前,場內股票質押規模穩中有降,滬深兩市股票質押市值平均履約保障比例較高,低於平倉綫的股票質押市值佔比較小。從實際情況看,違約處置對二級市場影響有限。對因股價下跌導致擔保不足的合約,資金融出方通常不會立即要求平倉,而是與融入方協商,通過部分提前購回、延期購回、補充標的證券或其他質押物等多種方式進行處理。對於個別最終確需處置的,證券公司也不會簡單通過二級市場「一平了之」,而是更傾向於尋找有意整體承接的主體。
據介紹,證監會高度重視股票質押強制平倉風險防範工作,密切監測市場運行動態,加強了風險摸排和壓力測試,制定了一系列應對預案。目前,上市公司股票質押平倉風險總體可控。
一眾大股東如大量質押股票,而將資金挪為私用時,則無論阿媽如何救、托,都是為奸人服務,而非有利股民。阿媽是認識到這個股票質押問題,亦早採措施,能否徹底解決問題不知,但有措施,好過無措施,投資者又多觀察便是。
但投資者不能見有措施出爐就以為可以入市,因為此中有個滯後效應的,《每日經濟新聞》有道︰
當內外部環境不太安定時,A股的「政策市」傾向會較平時強得多,投資者對此應有充分預期。由種種跡象看,政策面應不會坐視股市續跌。不排除會有後續利好跟進,如釋出更多流動性。
不過,由以往經驗看,政策對股市的影響是會有滯後效應的。如1997年股市過熱,當時就出了利空政策,但股市仍比較頑強,直到後來利空愈來愈密集,股市才最終被摁了下來。上周四上午官媒就有利好評論,雖然暫時沒起到明顯作用,但等市場冷靜下來後也許就會不太一樣,政策利好最終將大概率影響到股市。
大股東買貨 分段買入待轉勢
第三個認識︰聽其言觀其行。底,是要用錢墊出來的。
在今時大市在中美貿戰影響下,看底是不能單講PE,有謂︰
目前滬指PE只有12.87倍,處於歷史絕對低位,另外3大股指的PE也均在歷史低位,相比海外市場,A股估值優勢已開始顯現。
這些PE,是歷史PE,是未受中美貿戰所影響的,在受中美貿戰影響後,公司的盈利將受到怎樣的影響,是未知之事。但我們是不易知道,然公司管理層又如何?看圖三。
(圖三)
公司人士「喊話」是無用的,股有投資價值,就自己買嘛!買便要用錢!
招商證券分析指出,A股進入8月份,市場風險偏好有望繼續提升,個股機會將明顯增多。這主要有4大原因,首先,有關政策預期逐漸提升,從而緩解海外不確定因素帶來的影響;其次,市場流動性繼續邊際改善,央行或將調整MPA部分考核參數以維護金融市場穩定;再次,8月底MSCI納入A股市場5%權重中的第二部分,由此將帶來400億元的增量資金。從此前5月份的情況來看,增量資金明顯流入藍籌板塊;最後,8月份將進入A股公司半年報業績集中披露期,從業績預告情況來看,周期、消費、醫藥等行業公司業績較好,有利於市場風險偏好提高。不過招商證券提出,8月份海外不確定因素對市場仍有擾動。
如果大股東對海外市場的不確定的擾動,而仍肯自己用一定的資金去買股,人家出雞,投資者也考慮出些豉油。
假如你找到可以出豉油之股(即是此時有一眾大股東買貨之股),又應怎買?不要一次過買,而應按月定投,例如你想投資10萬,可以分10個月,每個月買1萬;或5個月,每個月買2萬。但在今時的風頭火勢,是不宜太急地在2個月內買齊10萬元之貨。
定投,即是平均值投資法。如果在10個月後,中美貿戰才有轉機,雖然入貨價愈入愈低,即是你要蝕足10個月,但一到中美貿戰完結,股價回升,便可有望有得賺了。
持久戰二期 專心儲貨要忍耐
筆者將中美貿戰期定為10個月,是因為特朗普將2,000億貨,由佔10%改為徵25%。是因為之前的高壓手段無效,才要加碼,但可以加到幾多?50%?100%?200%?再加上去,怕人人都笑特朗普傻,因為,每加一次,就是反證之前的無效。
統計數據是以年前同期比,10個月,或一年,有甚麼利淡影響,應有一定之反映(不敢講全反映,因為特朗普好即興嘛),股價跌到某水平,即投資者「屙」貨,「屙」到七七八八,都無乜貨嘛!沒有了沽貨者,只要有一個買貨者,就算是買1股,價也可急升。
筆者上周五寫過《論持久戰》,持久戰有三個時期,第二期是最痛苦的,筆者估計由今年8月,到明年3月,會是持久戰中最痛苦的第二期,投資者宜多看少動,除非特朗普做聖誕老人。
由年初至今筆者是「多看、不動」,就是漫天風雨待黎明。筆者相信中美貿戰,是不會如美日貿戰,要打足30年,打10個月陣地戰,之後便是游擊戰,那時便沒有甚麼好怕了。
轉載自: 晴報
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