02/10/2015
搞活債市救股市
市場憂慮內地因為股災搞到一團糟後,資本市場開放步伐將會有所減慢。的確,股市層面暫時毫無進展可言,簡單如重啟新股上市、大股東減持限制放鬆,都未有任何聲氣;但另一邊廂,內地當局近期卻容許匯豐及中行旗下本港子公司中銀香港,到內地發行債券,即是所謂的「熊貓債」,總算是近幾個月以來的一大突破。
境外機構在內地集資,本來是異常困難,尤其是債券市場,以往涉及資本限制及其他種種原因,幾乎是絕無僅有。因此,兩宗境外機構熊貓債券的發行獲批,至少帶給市場一個信息,是內地資本市場如常開放。當然,香港投資者、散戶,留意股票為數最多,內地A股上升了,就會興奮異常,債市反而一向備受忽視。但至少在短期內的一段時間,內地股市仍處於災後重建,能如近期般反覆偏穩,已屬幸甚,談不上會有甚麼重大政策驚喜,至於闖出去,就更難言會有突破了。
內地股市雖一潭死水,債市卻異常熾熱,市場對優質企業債需求殷切,反映市場資金並非不足,只是信心問題使然。由債市接力主攻,或會是最理想安排。首先,債市較少羊群效應,讓外資發債、並讓他們投資,成功搞活市場的話,可以為內地奠定一個較好的市場指標。其次,眾所周知的是,內地融資途徑實在太少、銀行貸款始終由央企霸佔、股市暫時被廢掉武功,債券市場作為另一條集資渠道,如果發展得好,其實更有助加快重建市場對內地資本市場的信心。
轉載自: 晴報
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