26/08/2022
【FOCUS】鮑公今晚料放鷹 市場續押虛張聲勢
「高通脹或是暫時(likely to prove temporary)」,去年8月Jackson Hole年會上的金句,以及一系列後知後覺操作,將鮑威爾為首的美聯儲,釘上「分析失敗、預測失敗、溝通失敗」的恥辱柱。面對會址所在的懷俄明州落磯山腳小鎮,房價中位數7月突破300萬美元,另一邊廂卻是食物銀行需求高漲--周五(26日)稍後將就經濟前景發表演講的鮑公,抗通脹決心幾何?
忌憚通脹根深蒂固更甚衰退
美國高通脹的困境,在小鎮Jackson Hole顯露無疑。當地掛牌房屋中位數7月企上300萬美元,5年翻了兩倍;在鎮上工作的酒店廚師、店舖經理,因為找不到低於百萬美元的單位,而不得不選擇車程45分鐘以外的地區居住。位於聯排別墅對面的食物銀行,每日分發超過千份免費餐點。
一邊是通脹高燒不退,考驗聯儲政策信用度;另一邊是衰退警告大作,走得太遠恐撞硬著陸冰川--激進加息何時轉向?市場屏息以待的鮑威爾今年Jackson Hole年會演講,將於本港時間今晚登場。
從聯儲6月提交國會的半年度貨幣政策報告「決心採取必要措施恢復物價穩定」,以及鮑公出席歐洲央行年度經濟研討會「必須迅速加息,即使這麼做會增加衰退風險」等言論看,對通脹根深蒂固的忌憚,似乎更甚經濟衰退。
歐央同驚脫錨,拜登或添亂
此跟大洋另端的同行不謀而合。歐洲央行周四(25日)公布的7月議息會議記錄就提及,「持續高通脹構成的長期通脹預期脫錨的風險愈來愈大」;所謂脫錨,是指人們喪失對央行令通脹重回目標的信任,後果恐是工資-價格上漲的惡性循環。
簡而言之,為了自身公信力,即使美歐經濟正雙雙滑向衰退邊緣,但兩大央行都不惜擺出繼續前置式加息姿態。在鮑公正式發言前,年會東道主、今年有投票權的堪薩斯城聯儲行長Esther George昨日就稱,高通脹仍基礎廣泛,利率可能會超過4%,甚至不排除超過5%。
令通脹前景更加撲朔迷離的,是拜登宣布將為年收入低於12.5萬美元的借款人免除最多2萬美元的學生貸款債務,有測算就指,此舉未來10年將耗費至少2300億美元,恐抵消通脹法案削減赤字的努力,並推高PCE通脹。此外,油價有掉頭再升之象,布油期貨最新收復100美元大關,天然氣、銅、大豆、玉米同拾漲勢。
面對市場仍樂觀押注聯儲虛張聲勢,利率期貨市場維持明年3月加息至3.793%到頭預期,美股三大指數齊較6月低點反彈一兩成,鮑公今晚發言會否重設市場預期,拭目以待。
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