08/11/2010
不慌不忙,奮力抗通脹
上周四(4日)凌晨時段,美國聯儲局終於公布了萬眾期待的QE2,總額達到6000億美元,這筆資金將會在明年6月底前購入合資格的債券。6000億美元,不多也不少,但最讓市場安心的是聯儲局沒有為QE2,甚至QE3設定上限,重要的是聯儲局為未來的量化寬鬆貨幣政策埋下引子,只要美國的經濟沒有起色,而失業率仍然高企或通脹率偏低,聯儲局便會繼續印銀紙。
大家接收的訊息非常清楚,你相信美國的失業率會在短時間內改善嗎?你相信美國的通脹率會在未來一段時間內從現水平的1%上升至2%或超越這個長期通脹指標嗎?兩者的答案皆是否定的,那麼我們應該相信聯儲局沒有停止印鈔的意圖。利率維持低企事小,通脹率在美國的貨幣政策指導下大幅攀升才是大事,因為所有持有現金的投資者都會受到剝削,我們的貨幣購買力會不斷貶值,這點是甚麼經濟理論或政府都幫不了忙的。我們要考慮的是怎樣對抗通脹,你可以說是防止自己的財富縮水也可以。
就在QE2公布後的兩個交易日,恒生指數大漲了4%,恒指收市報24800點,歐美的股市也有著相約的升幅,雖然QE2是早在市場預期之內的,不過,大部分的投資者仍在觀望事態的發展,現在聯儲局坐言起行,更沒有為QE2預設上限,資金的去向便一目了然。手持現金肯定是安全,不過也是最受傷害的,不單止財富相對資產價格會愈來愈少,面對來勢洶洶的QE2,每天一覺醒來,甚麼商品如石油、黃金、外幣、股票等的價格都往上升,而且不是小升,是大升,你說怎麼辦。
我的觀察是大部分投資者現在才感受到QE2的威力,因為是通脹的預期,這是從物價上親身感受到的,不再是紙上談兵。資金是全面泛濫的,有的已入市,有的還在等待合適時機。大家要緊記著風險管理,不要藥石亂投,胡亂找一些股票、外幣來投資,首先要冷靜下來,看一看自己的投資組合及各項資產的分布,如果現金的比重過高,是甚麼原因呢?是否對經濟前景有疑慮,這些疑慮是甚麼?最近的情況有否改變,下一步是怎樣走,千萬不要人云亦云,一定要經過自己的思考。
抗通脹的工具不外乎是高息債券、黃金、商品和股票等,房地產也是,但樓宇的買賣成本不便宜,流動性也會較低,大家要想清楚。金價已在短短數天內升至1400美元的水平,風險是存在的。澳元也突破了一算,追入的價格不便宜,股票牽涉的因素太多,不是每一隻股票都能夠抗通脹的。
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