中國經濟數據轉好 利好市場氣氛

　　兩周前筆者曾提及過中國內地股市跑贏歐美股市這投資主題，碰巧上週內地股市就有了不錯的反彈，市場上充斥着不同的消息，較受注目的就是中國社會科學院發表的經濟藍皮書。其中預測明年中國GDP會有8.2%經濟增長，在經歷了今年的經濟增長放緩後，市場對明年GDP的期望已降至保7.5%，大家突然聽到8.2%自然相當雀躍。加上正值中央政治局召開十八大後的第一次政治會議，更加劇了投資者對中國推出刺激經濟政策的憧憬。

　　雖然筆者曾經表示認為Ａ股的前景樂觀，值得投資，但想再一次提醒，單憑對政策憧憬作短線炒作風險相當高。同一情況於臨近十八大換屆時亦出現過，當時市場還期望內地會因此有新政策推出，最後希望落空，股市便出現調整。至於今次的中央政治局會議亦只會對內地的經濟發展定下一個大方向，因此大家應小心對政策捕風捉影的風險。大家反而不妨留意一些已落實的政策，如上周內地廢除了保險公司投資內銀的限制，明顯反映內地政府正積極貫徹改善股市缺乏流動性的問題，這些都是利好明年股市的因素。

　　香港及內地股市都是氣氛主導的市場，氣氛好時都經常把壞消息拋諸腦後。領導人新班子上場後，最急切落實的反而是打擊貪腐和違規，而非經濟政策。在過去數周裏已有超過十名內地官員因紀律問題被處分。最近白酒含塑化劑的風波反映就算是大企業都不能獨善其身，我們可預見社會上愈來愈多缺乏秩序的情況會被糾正。這對於內地社會的長遠發展當然是好事，然而，卻對投資者的投資意欲或有潛在的影響，最近有朋友説，內地現在有不少人寧願保持低調，待反貪腐熱潮過去再作投資決定。

　　中國國家統計局昨天公佈了11月份的數據，工業增加值升10%，消費品零售按年上升14.9%，兩者均高於預期，利好市場氣氛，而居民消費物價指數CPI上升2%，反映通脹壓力不大。

　　香港方面，氣氛亦跟隨內地股市造好，有更多資金流入股市的跡象，熱錢仍相當留戀這個反彈，但無奈的是實體經濟與資產價格的表現背道而馳。繼之前的進出口數據大幅低於預期後，據仲量聯行最新的數據，中環甲級寫字樓的空置率亦由去年的3.6%升至今年11月的4.9%，最近，擁有米芝蓮級數的兩間食府亦因租金太貴而結業，不少投資銀行亦繼續其裁員潮，可見經濟前景仍然陰晴不定。

　　恒生指數短期仍有上升空間，個人對日圓看淡的想法沒有改變。我認為金價在1,680至1,700美元之間可吸納。

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