09/01/2014
資金從哪些地方溜走?
踏入2014年,環球股市調整,評論員們大多認為美股只是短期獲利回吐,基本面仍然良好。不過,對於新興市場,則看淡的聲音進一步增加,不少人認為隨著聯儲局逐步溫和退市,資金會進一步流出新興市場回流美國和歐洲。同時,地緣政治危機或本國內部動盪,亦使到由中東到東南亞和東北亞都出現政局不穩或甚至是戰爭風險。因此,區內股市有較隱憂云云。
這些擔心不是沒有道理。不過,也不宜只看表面,例如,委內瑞拉強人查韋斯去世後,反對派一度上街不承認選舉結果,人們也擔心美國干預,但事情的發展比想像中好,委國新政府先顧內部事務,減少支援拉丁美洲其他反美政府,而與奧巴馬亦算是互相識做。委國政府沒有收容斯諾登,減少了無謂的麻煩。若果查韋斯還在世,差不多必定「高調迎客」,與奧巴馬硬碰。
務實的政策令到資金流入委國股市,去年上升了400多個巴仙,是全球股市升幅第一名。試想,若果仍與美國劍拔弩張,會有這樣的勢頭嗎?
我不是鼓吹新興國家要「買美國怕」,而是在追求任何理想時,都宜量力而為,否則只會令自己陷於被動。
例如,普京敢於收容斯諾登,皆因俄羅斯是大國,美國難以打制裁牌,而普京本人也因而贏得各方掌聲,把奧巴馬比下去。不過,普京表面上的威風,背後卻是俄羅斯經濟大幅放緩,股市乏善可陳。俄經濟很大程度依賴資源出口,當價跌及出口量減少時,神仙難變。
QE能否最終解決美國的問題,我也不敢多說了,只知道財赤沒有絲亳改善,但QE成功把危機轉嫁,我也不能不對伯南克改觀。他可能真的不懂經濟,只是伏下了一場更大的金融危機,但他是一位出色政客,至少可以令美國的數據改善,股市蓬勃。作為共和黨人,不少黨友視伯南克為叛徒呢!
從委內瑞拉的經驗來看,若懂得化解地緣政治危機,或至少令它處於受控的範圍,則對於股市便是好消息。例如,安倍上任後雖不斷向中韓挑釁,但日本股市卻由於弱日圓有利出口而大升,成為去年發達國家股市升幅之冠。
安倍的動作本來是很危險的,但他表面強硬,實際上默認了中國宣布的飛行區、及不敢真正阻止中國艦船和飛機到釣魚台列島遊戈。因此,他的強硬主要還是內部需要,以便最終可修改和平憲法,令日本成為軍事大國。對他來說,中韓愈是責罵以至美國表示不滿,都不會令他的聲望下跌,而美國造好做醜,也使中國暫時要沉住氣。
政治性示威愈趨暴力 鄰近地方宜引以為鑑
但安倍基本上還是在玩火,若出現擦槍走火,則後果亦難料。同時,安倍四處樹敵,對他出手的不一定只是中國。北韓自從「王姑父」被處決後,變成更難預測的「怪牌」,當強調「先軍」政治時,經濟方面的改革開放也會暫且放慢,而為了鞏固權力,金少主和崔軍師也必定對外強硬,北韓雖然主要是針對南韓和美國,但也不忘罵日本,而萬一北韓再核試或射衛星,安倍也不得不大大聲回應,到時,北韓以誰為敵最划算?有消息謂,安倍作了多手準備,早有背後的接觸呢!但奧巴馬也不是笨蛋,到時便會推動日本站在對抗北韓的最前線!
故此,單從地緣政治來看,日本存在的危險其實較南韓更大,因此,在看好日本經濟和股市之餘,要特別留意東亞局勢。平壤常不按牌理出牌,從某種程度而言,也促使中美要加強溝通,避免艦隊之間誤判,因此,地緣政治往往要從多面看。
有時,內亂更不利經濟和股市,泰國就是最佳例子,本來泰股去年處於牛市,但如今各路資金另有打算。政治上,「城市」和「農村」兩大陣營在首都曼谷惡鬥,而軍方至今無意介入,英拉雖願意重新大選,但看來,在下月選舉前後,仍將有暴力浪潮,此舉已令到眾多國家向泰國發出旅遊警告,遊客紛紛卻步。
泰國官方估計,自從爆發暴力示威之後,到泰國的遊客已減少十多二十萬人,經濟損失200億泰銖,約合港幣50億元。從目前的情況來看,今年的政局仍極不樂觀,這對泰股是持續的壓力。資金流出泰國,就不能單怪美國聯儲局了!
區內的不安,近期也波及柬埔寨,本來該國一向由強人洪森統治,他在外交方面四面討好,不過,近期暴力鎮壓工潮,卻會引來西方輿論對美歐政府施壓,因此,今次洪森是否能及早解決問題,將影響資金對柬國的流入。
有人不安亦會有人受惠。例如,本來準備去柬埔寨設工廠的商人,可能寧願成本貴一點,也轉去越南,而若軍政府與昂山素姬全面和解,則也會有更多資金進入緬甸。
另外,曼谷和香港同是區內的著名購物區,若遊客不去曼谷,應有更多人轉來香港消費,有利於香港的旅遊相關行業,但願香港各行各業都懂得留客。明顯的,泰國在推廣旅遊業方面一向做得比較好,只是行衰運而已。
在自由國度,示威是公民權利,但若演變成暴力,則整體經濟必定受害。泰國近年的政治性示威愈趨暴力,鄰近地方宜引以為鑑!
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