02/09/2010
9月份股市應該看升還是看跌?
踏入9月份,上市企業的中期業績期基本上已經過去。對金融界而言,9月並非甚麼特別的月份。但是今年的情況卻有些特別,變數非常多,因此市場希望在第4季度前的9月份,從不同的數據當中,透視經濟發展趨勢,捕捉先機。
目前投資界的重點重新回到環球經濟的基本面,碰巧美國彭博(Bloomberg)財經電視台本周再次邀請筆者暢談九月份的市場情況,筆者也希望在此何讀者分享一下自己的看法。
昨天内地公布了 8月製造業採購經理人指數(PMI),數據結束了近期的跌勢,重回景氣區間,這對資本市場來講肯定是會帶來短暫心理上的支持。
當然PMI回升有著季節性的原因,參考歷史,相關數據一般在8月也會反彈。另外,未來幾個月外圍市場的風險,筆者認爲其實還未在8月份的PMI中反映出來,經濟放緩是否已經結束?實在是言之尚早。
筆者認爲9月份的股市還是存在調整的風險,如果我們細看PMI走勢,觀察分項指數,8月新定單和生產指數均弱於過去5年平均值54.2及55.1,這顯示出內需增長動力還是不足,並沒有出現明顯的轉向,經濟尚處於調整階段。但筆者估計内地經濟應該不會出現「二次探底」的情況,經濟按月增長速度有望漸趨穩定。
早前股市出現調整,在於內地市場面臨經濟增長見頂和通脹壓力的特殊情況,周邊情況的確非常飄忽。從投資的角度去看,的確好像沒有甚麼特別的投資主題。在過去幾周,更有不少中小型所謂「內需概念股」出現崩盤下挫的情況。
內需概念是否完結了?筆者認為不是,不過投資者必須加強篩選,認清內需概念股中的龍頭業績股,不要誤墮莊家股的圈套中。
目前內地市場進入了「金九銀十」,估計投資界也會把握這個時機,尋找目標企業。在氣候上九月和十月份秋高氣爽,開始步入秋天,按照常人的消費心理,在用錢消費方面,甚至是投資方面,都會有消費購物的衝動,當進入秋天,特別是冬季,臨近兩節時,家庭消費明顯增加,這是一個時間情緒上的概念。
九月到來,內地各行各業都已經做好準備,全力以赴,務求抓住「金九銀十」的商機。內地各行業商家充份利用「金九銀十」的現象,這也成為每年一度銷售旺季的通用語,好像不管市場情況如何,如金的九月和如銀的十月,銷售推廣都會如約而至。
其中一個比較突出的行業是房地產業,很多樓盤都會選在九月或十月開盤,希望捕捉消費者較為鬆動的消費情緒,所以這兩個月的消費額均會明顯高於其他月份,這就是內地「金九銀十」的現象,也是内需股特殊的主打概念。
不過,中央政府政策對内房仍處於調控階段,如果房子熱銷,價格持續上漲,這不是衆人希望看到的情況,因爲這代表了調控政策將會持續下去,對内房股來説,肯定不是好事情。
另外,筆者認為下半年中央將維持「寬財政、緊貨幣」的主調,大力推動保障房建設,用以彌補在樓市調控下,需求不足的情況,相信保障房投資對今年GDP的增長貢獻將擴大,相關小區的基建投資或會增大。
9月份的股市依然處於炒股不炒市的大環境當中,讀者應該加倍留意。
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