（石鏡泉先生於9月12至19日休假，本欄9月13至20日會由許沂光先生代筆，謹此通知。）

　　循環周期分析，金價長期底部與底部之間，存在一個平均長度為98個月的循環低位周期，見附圖一。現循環的起點為2016年12月低位1,123美元，換言之，金價現時已進入上升周期，走勢向好。

黃金潛在升幅達兩倍半

　　當上述的長線周期見底之後，究竟金價的升幅預期將會有多少？可以試從歷史的升幅着手。附表展示了1968年至今的6個平均98月循環低位周期見底後，金價的累積升幅。由此顯示，累計升幅最大的一次為732%，最小一次則為28%，平均為297%。若撇除最大和最小的升幅，平均值則為256%。換句話說，預期金價會有兩倍半以上的潛在升幅。

　　波浪形態分析，長期首選數浪式以金價在2011年9月的1,920美元見頂，亦即大浪(I)的浪頂，見附圖二；之後的大浪(II)有以下兩個可能性︰

黃金料以B浪或(III)浪上升

　　數浪式一︰簡單地下挫至2015年12月的1,046美元見底；現為大浪(III)上升的起步階段，長升長有；

　　數浪式二︰大浪(II)以之字形（Zigzag）形態長線向下調整，並可劃分為ABC 3個次級浪，其A浪跌至1,046見底，其後是(a)(b)(c)3個次級浪所組成的B浪反彈，若為A浪跌幅的0.382、0.5或0.618倍，目標1,380、1,483或1,586美元。

　　現貨金價在2016年7月高見1,375美元後回落，與0.382倍反彈目標1,380極接近，B浪(c)上升目標近則1,483；遠則1,586美元。

　　過去幾年，黃金在營造大型「頭肩底」的轉向形態，頸線1,357美元。見附圖三及拙稿《十一項理由看好黃金白銀》（2018年9月1日）

　　總結︰黃金中長期走勢向好，值得密切留意。相關評論︰謝榮輝《迎接黃金盛勢》（2016年11月15日）

　　免責聲明︰以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。