投資者焗炒

　　上周環球股市普升，原因？一眾央行放水，焗你炒。

　　上周五道指收高，成分股高盛（GS）與摩根大通（JPM）午後大漲，有力推動道指上揚。截至周五收盤，道指已連續第6個交易日收高，且為10月以來最長連續上漲時期。上周道指已上漲約1％。

　　Chaikin Analytics公司CEO馬克‧柴金（Marc Chaikin）表示：「金融股上漲的部分原因是選擇權到期，另一個原因是美聯儲政策的後續影響，大家都希望坐聯儲政策的順風車。」

　　上周初美國央行發出了立場更為鴿派的訊號。美周三，美聯儲決定維持利率不變，將今年預期加息次數從4次下調為2次。美聯儲的決定推動了股市上漲，但同時也表明該行在面對巨大不確定性因素時正在勒勒加息馬。

　　國際貨幣基金組織總裁拉加德表示，如果沒有負利率，全球經濟會變得更糟糕。拉加德周五在胡志明市接受採訪時表示，歐洲和日本的負利率政策幫助支撑了全球經濟增長和物價上升，金融領域可能有必要針對負利率實施新的業務模式。

　　「假如沒有這些負利率政策，我們今天會處於非常糟糕的境地，通脹可能會比現在低，經濟增長或許也會不及當前水平，」拉加德說。「在目前形勢下，實行負利率是一件好事。」

　　她還表示，負利率是一個相對較新的經濟工具，需要更多時間來評估這項政策。「所以讓我們觀察它是否能夠啟動刺激信貸流入經濟的進程，是否能改變人們的行為方式以及改變銀行的策略，」她說。「它或許對經濟是有益的，可能不是永久性的，但一段時間內是如此。」

　　Richard Bernstein，一位美股老行尊，直情同你講童話故事。他謂︰Market will live happily ever after，原因是美儲局放緩加息，加上美股2016年盈利增長可達15％。

　　只要到3月底，美股仍維持在現水平，美股就會升出個自1933年以來的一季度內的最大升幅，這個一升，將去年之跌收復回來，其升勢不可謂不猛，而且似想搞個雙底出來，一旦升破頸線，嘩！美股又上頭版。

A股又如何？

　　上周四、五，A股升破長達兩個月的平台，並有成交配合，利後市。

　　上周，上證指數勁升5.15％，創5個月來單周最大漲幅；深證成指全周大漲8.15％，創10個月單周最大漲幅；中小板綜暴漲9.29％，創10個月單周最大漲幅；創業板綜更狂升12.95％，創開板以來第二大周漲幅紀錄，並一舉收復5周線、10周線、90周線、20月線四大關口。

　　為甚麼上周四、五A股大升？又受美儲局放緩加息所「托」？當然不是，A股也受人所「托」。

兩大因素托A股

　　一托︰證監會新主席劉士余講了句金句。

　　國內有位評論家顧銘德如是說︰

　　新任證監會主席在兩會期間答記者問的一席話，為今年股市穩定向上奠定了基礎。媒體普遍叫好的幾句話是：註冊制不會單兵獨進、還沒有考慮中證金退出、熔斷制不適合國情等等。筆者認為，這些話對發展中國股市絕對是正能量，但更重要的一句話是，證監會新主席第一次強調，中國是中小投資者（散戶）為主的股票市場，未來幾年仍然如此。結論自然是，發展股票市場，制定政策方針，要以這個國情為出發點。

　　這句話的重要性在於，管理層不僅僅看到中小散戶為主的投資市場，而且要以這個作為基礎現實來制定發展思路。與以往發展思路的區別在於，以往管理層強調的是發展壯大機構投資者隊伍，通過創新、引進國外的制度工具，來改變散戶為主的投資市場。在這樣的指導思想下，創新引進作為工作的重點，如市場爭議的註冊制、熔斷制，還有以前的國際板、股指期貨、高比例融資、各類期權衍生工具、戰略新興板的計劃等等。這些創新，引進並非不可以，但必須有先後順序。在目前的基礎條件下，任何發展與創新，都必須先認可散戶為主的現實。而且，這個散戶比起國際的散戶，更加年輕，更加不成熟。這是不可逾越，不可跳過的中國股市的國情。管理層目前的工作思路，制度設計必須充分考慮這一點。

　　這樣一來，之後所推出的股市新政，也會把股民利益照顧到，如真做到，你道股市有幾美好？將是股民庇護天堂啦！

　　二托︰是上周五晚才公布的，證金公司借錢給你去炒股。

　　3月18日晚上，證金公司發布公告稱，自2016年3月21日起，中國證券金融公司恢復轉融資業務182天、91天、28天、14天、7天等五個期限品種，並下調各期限轉融資費率，具體為：182天期3.0％、91天期3.2％、28天期3.3％、14天期和7天期3.4％。

　　甚麼是轉融資業務？《中國基金報》謂︰

　　轉融資業務是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金出借給證券公司，供其辦理融資業務的經營活動。

　　這一點必須和轉融通業務區分開，轉融通業務是指由銀行、基金和保險公司等機構提供資金和證券，證券公司作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶。

　　這意味着證金公司釋放積極訊號！站出來號召大家，來吧來吧，槓桿又可以加起來了，沒有錢的沒關係，我便宜點借給券商，你再跟券商借點來炒股。

　　業內人士分析，管理層對維穩股市的意圖昭然若揭，在沒有新增資金入市的情況下，盤活存量資金只能靠強力藥了，「現階段不但要穩，還得在此基礎上有所優化，為大眾創業萬眾創新服務。」

　　這並不是證金公司第一次下調轉融資業務費率，早在2014年8月15日，證金就宣布182天期轉融資業務費率大幅下調80基點，從6.6％降至5.8％。其他期限品種整體費率則保持不變，其中7天、14天、28天、91天期費率仍分別維持在6.2％、6.3％、6.4％、6.5％。

　　從圖三可以看出，降費率之後，A股就出現了一波1,000點的大漲，直接衝破3000點關卡。

　　今次A股如升不了1,000點，升500點都好吖！升到3200、3500，夠嗎？

　　為免陰溝翻船，定要補句︰投資有風險，世事無絕對，大家執生，必然好運來！

　　大家近年常見的股市情況多處於反覆上落的格局，要選中跑贏大市的股票並不容易。要股票帶來理想的回報，還須捕捉較佳的入市位和出貨位。要做得到最好掌握當中四大關鍵：分別為基本分析、技術分析、投資氣候分析和資金流向分析。散戶初哥應先學好首兩項，同時多從報章、雜誌、電台、電視台的財經資訊中，汲收後兩項的資訊。

　　本報《經濟商學院》舉辦的「投資學人」四級精進課程，自2003年7月開辦以來，報讀人次已經超過6萬，將不同程度的學員分級別教授，著重循序漸進式提升學員的投資技巧，有系統教授大量實用投資技巧與應市竅門，照顧參加者在學習上的連貫性與有效性。初級班將於4月18日開課，4月5日前報讀可享9折優惠。若申請「持續進修基金」，最低只需付HK$1,116，即可修讀30小時的初級班課程，立即致電8102 2168，或登入www.etbc.com.hk/invest查詢和報名。