國內股市有個明顯的「造淡」期，就是公司上市後的兩年，大小非股東限售股解禁，股數供應增多，如資金供應補不上，對大市自然有衝擊。

Ａ股迎來最大解禁期，對市場的影響未明朗下，宜暫時觀望。

　　今年1月8日起，有逾100家公司到期解禁，是史上以來最大的解禁潮始，影響怎樣？

內地迎解禁潮

　　去年7月8日，中國證監會公布通告，從次日起6個月內，A股大股東及高管不得減持股份。去年上半年，平均每周股東高管淨減持範圍到達151億元；禁令出台後7月至12月平均每周淨增持91億元，減持幾近絕迹。如無新的減持劃定出台，上述減持禁令將於2016年1月8日到期，去年上半年的減持潮或將捲土重來。

　　海通證券預計，1月份大股東及高管解禁規模8,300億左右。投資者眼下的擔憂是1月8日「減持禁令」到期，即7月8日「救市」時出台的持股5％以上的股東和高管半年不得減持的禁令將要馬上失效。去年下半年限售股解禁金額為1.24萬億，其中大股東佔比67％，即8,300億，這部分限售股份將累計到1月8日一次解禁。

　　據海通證券預計1月份實際減持規模小於1,400億。去年上半年當月限售股解禁中當月減持的比例平均15％左右，以此估算，1月大股東解禁部分的減持金額理論上1,245億。考慮存量大股東流通股份的減持，按歷史上存量和增量的比例關係，估算合計減持金額理論上2,075億。這是比較激進的估算數，現實中還有個約束條件，過去半年有1,655家公司發生了增持，如增持股東與解禁股東重疊，實際上鎖定期變為增持日起半年，因為沒有詳細信息披露，無法計算增持股東與解禁股東的匹配度，但從增持公司的佔比看，估計實際減持金額至少打7折，即1,400億。

　　1,400億的減持是甚麼概念？目前滬深兩市月成交金額在20萬億左右，1,400億的減持規模只佔其0.7％，而且去年5、6月減持高峰期，產業資本減持金額分別為1,469億、1,246億，這樣看來1月1,400億也沒太可怕。

　　還有個有意思的現象是，25日證監會對6宗上市公司大股東違法案作出行政處罰，其中包括5宗違法減持案和1宗短綫交易案，如果1月8日大股東集中減持，不排除出現類似窗口指導類措施燙平衝擊。

　　日前，證監會對6宗上市公司大股東違法案作出行政處罰，其中包括5宗違法減持案和1宗短線交易案，共涉及3名自然人股東、3名法人股東以及3名法人股東的責任人，共對當事人罰款6,696萬元，涉及的公司包括雛鷹農牧、摩恩電氣、嘉欣絲綢、長信科技、深天地A等。

解禁潮或雷聲大雨點小

　　所以8,300億，一下子減成為1,400億，再加上還要掂掛證監的Big Brother is Watching，估計真正的解禁額還可能是在1,400億之內，也就只是兩市日成交額的0.7％，按此，這次史上以來的最大解禁潮，應會是雷聲大、雨點小。

　　反之，券商人士認為，近期許多個股並沒有太大收益，大面積的減持潮到來可能性很小。對於股價低的公司，如果大股東有減持訴求的話，不排除會有做高股價動力；相反，對於股價高的公司，大股東減持套現的動力就很強了。

　　中金公司則認為，證券、傳媒互聯網、電子等行業面臨較大的減持壓力。還有券商提出，以下兩類公司的股東最有減持衝動：一是減持計劃仍在實施期限內的，二是在減持禁令期間有限售股大規模解禁的個股。

　　儘管限售股解禁不是影響市場走勢的決定性力量，但從歷史數據來看，解禁高峰與市場見頂之間存在著微妙聯繫。

　　2008年以來解禁出現明顯峰值的月份主要有2009年10月、2010年11月、2013年7月、2015年5月。從解禁高峰當月走勢來看，各指數漲跌互現，並無明顯規律。

　　不過解禁高峰之後往往伴隨着市場頂部的形成。其中，2009年10月，市場普遍上漲，但隨後兩個月內反彈頂部形成。2010年11月的解禁高峰同樣伴隨著當年3000點頂部的形成。

入市宜審慎

　　因此，為防這個歷史規律的「解禁——見頂」重演，投資者還是「一停，二看，三才入市」為好。

　　除了新股的解禁潮外，投資者倒不如看看外資沽股的意慾還好。

　　據港交所最新資料顯示，中信銀行（00998）主要股東摩根大通於2015年12月23日，場內減持公司好倉2,402.9萬股，套現1.22億港幣，成交均價5.088港幣，最高成交價5.105港幣。變動後持股14.64億股，持股佔比9.84％。

一個利好A股的發展

　　外資沽H股，中證監只能看，做不了甚麼，因此一來一回，不排除A股在解禁潮始時升，而H股反之因外資能作實際減持而不能不跌。

　　另外，還有一個利好A股的發展是：

　　12月30日晚，據滙金公司、工商銀行、中國銀行、農業銀行、新華保險等多家公司公告：滙金公司將其在股災期間受讓自證金公司的股份轉讓給了全資子公司「中央匯金資產管理有限責任公司」（匯金資管），該公司滙金資管設立於2015年11月。

　　上述公司並未公告匯金資管持股的後續動作，但在業內人士看來，滙金資管的此次受讓，或意味著大陸版「盈富基金（02800）」的雛形，已經漸漸明朗。

　　而在其看來，金融板塊的國家隊拋壓預期或將就此打消。

A股金融股復市後可企穩

　　跟著下來的，應是A股的金融股在復市之後，可以企穩，以至上升，能升多少不打緊，最重要的是2016年開局，金融股能企穩，已是今年一個好開端。是投資所望的，因為國內金融股的表現實在牽動A股與恒指兩市。