據《新華社》電，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經領導小組組長習近平11月10日上午主持召開中央財經領導小組第十一次會議，研究經濟結構性改革和城市工作。其中有個環節，習近平對股票市場提新要求，理解了，就可發達。 

　　筆者是刻意將《新華社》所發表的習總官銜，全錄下來，要明白，《新華社》這個開場稱謂，即是告訴讀者，會議內容極之重要，是官方到不可再官方的，有誰敢違，殺無赦。

　　那麼這個「股票市場的新要求」是甚麼？

要求保護好投資者權益

　　《證券日報》有文分析，關鍵在47個字：

　　11月10日，習近平總書記主持召開中央財經領導小組第十一次會議，研究經濟結構性改革和城市工作，其中對股市發展提出了新的要求，即「要防範化解金融風險，加快形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場」。再過一個多月，中國股市將迎來創立25周年紀念日，我們即將進入「十三五」時期，習總書記此時對股市發展提出新的要求，具有重大的現實意義。

　　筆者認為，在這樣層級的會議上對股市發展做出部署，本身就不同尋常，這說明解決股市現有矛盾、增強股市發展動力、提高我國股市的競爭力，需要統籌各個方面的行政資源、管理資源和能力資源。

　　在對股市發展提出的47字要求中，習總書記首先強調「要防範化解金融風險」，這就為股市發展設置了基本前提，即要堅持平衡發展的總體要求。就股市機制建設提出了四點要求，即融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護。筆者認為，把「融資功能完備」放在第一的位置，體現了對股市本源的尊重。股市建立之初和隨後長期發展的實踐都說明，融資功能是股市存在的基礎，融資功能弱的股市不可能是強大的股市。

建立更完善的股市制度

　　由於我國股市還比較年輕，科學投資的理念尚不夠濃厚，與發達市場比，我們對融資和投資兩方面的認識還存在不小的差距。由於過去一個時期投資者保護機制相對薄弱，上市公司分紅水平不高，所謂「中國股市重融資、輕投資」的說法流行了一陣子，一些專家、官員過度強調「強制分紅」、「制約大股東」等概念。有的媒體把上市公司正常的融資行為說成「圈錢」。在筆者看來，這是一種另類扭曲。固然，規範發展股市，首先應當規範上市公司的融資行為和運營行為，因為上市公司是市場長期健康發展的基石。但是，規範上市公司融資行為的前提是尊重融資行為，因為融資本身連接着金融和實體經濟。融資是人類進入市場經濟時代的一個偉大發明，我們不應對股市融資功能進行弱化、矮化。融資行為是否規範，關鍵在於定價過程是否誠信、定價結果是否體現了投融資雙方的價值共識，而不是其他。

　　股市有了完備的融資功能，就意味着上市公司這個市場基石能夠誠信經營，能夠對投資者負責，具備統籌社會資源、發展自己主營業務的能力。在這樣的基礎上，交易制度、發行制度、並購制度和相關監管制度就可以「有的放矢」，更加紮實；投資者的權益也才能從根本上得到保護。如果融資的效果不彰，就意味着市場基礎不牢，投資者的保護也就失去了基礎。如果不把融資和投資統籌起來考慮，所謂的投資者權益保護就是空談。

　　所謂「基礎制度紮實」，是指上市公司治理、中介機構服務、投資主體經營、執法體系運作、輿論體系運行等基礎制度建設要接地氣、顧長遠，一是要解決現實矛盾，二是要鼓勵市場創新，三是要提高市場績效，四是要致力於做強中國優勢。所謂「市場監管有效」，主要是指監管機構和社會監管力量要及時發現風險、疏解風險，要毫不動搖地依法辦事，維護市場健康秩序，激勵市場主體進步，維護投資者信心。

　　毫無疑問，「投資者權益得到充分保護」是股市發展的一個極其重要的課題。在習總書記47字論述中，這一要求與「防範化解金融風險」、「融資功能完備」、「基礎制度紮實」、「市場監管有效」相輔相成，共同構成一個整體，而不是孤立地存在的。如果其他的四點做不好，投資者權益就不可能得到全面、有效的保護；如果其他四點做好了，投資者權益保護也就做到了80％。可見，投資者權益得到充分保護是股市發展的更高標準。

　　「十三五」時期是我國全面建成小康社會的「決勝階段」，股市發展對於實現經濟中高速增長、產業結構升級、落實創新驅動戰略都具有重要支持作用，也是居民財富管理和社會資本有效運行的重要平台。我們要按照股市發展的47字要求，進一步完善制度建設，推進市場化改革，不斷提高中國股市的吸引力和競爭力！

公司要賺錢 管理層要負責

　　習總突出：「投資者權益要得到保護」，反映今時股民容易被宰，要達此就要市場監管要有效，要有好的基礎制度，亦要能防範及化解金融風險，即不要有股災（是否也不要有瘋牛衝？）

　　在這個保護之外，習總亦提要加快形成融資功能完備的股市，亦即IPO會絡繹不絕，讓公司快速上市，等同多做集資，利用民間資金去支持民企創業，帶動經濟，帶動就業，完成中國夢。

　　不過，靠這47個字，是否就可以讓股民受到足夠的保護？筆者認為尚欠兩點：

　　⑴公司必須能賺錢，不能賺錢的公司基本原因有二：（a）夕陽行業，有虧蝕，故應執笠，無謂累股民，至於怎退，另議；（b）管理層不濟，股東有權換管理班子；

　　⑵民企上市後有大小非股東，持股一定時日後，便可沽股，股民最怕大股東沽清股票，走頭退休享福去，誰再去發展業務，經營去？有股民去信中證監主席肖鋼，提出大小非股東要減持，一定要股價企在招股價上，才可出貨。筆者更加一點，要每年股息高於通脹率後，並要股價企於招股價上，大小非才可減持，而減持機制不是減了才公布，而是要公布會減持後，才可沽，這個目的是「非誠勿妖」，沒有誠意去經營好間公司，不要上市做「妖股」，害無知股民。

　　假如能達到以上，相信A股將可納四方之資，人民幣亦可一幣風行，認真可以達到推背圖中的四十四家所謂之：

　　日月麗天，群陰懾服，

　　百靈來朝，雙羽四足。