08/04/2013
日央行出大手筆 美就業入慢車線
上周交易日縮短,但是故事卻不少,市場起伏跌宕。上月的PMI數據偏軟,尤其中國的PMI表明世界第二大經濟體,春節之後反彈乏力,大宗商品遭到拋售。日本央行的新量化寬鬆政策力度大過預期,日元急貶,日股大振。歐洲央行政策未變,但是德拉吉看淡下半年的增長勢頭,為日後降息埋下伏筆,歐元一度急挫。周五美國非農就業數字甚不理想,美股大幅走低,美債逞強。加上中國禽流感擴散憂慮蔓延,恐慌指數VIX跳升。黃金低位反彈,石油疲弱,風險資產進入全面調整。
上周最大的新聞當屬日本央行推出激進的貨幣政策。白(川)退黑(田)進,黑田東彥上任後首次主持央行會議,即大刀闊斧地實施QE。他一如所料地提前落實買債計劃,直至實現2%的通貨膨脹目標。出乎市場意料的是,新任日銀行長將基礎貨幣的供應量由2012年的138萬億日元,一口氣調升至2014年的270萬億,同時將購買債券的年期限制取消(平均年期由三年擴展至七年),「從『數量』和『質量』雙方同時入手,撬動經濟」。黑田不僅一鳴驚人,而且破釜沉舟,市場因此而動,日股、日元一舉突破技術性關口,安倍的人氣更上一層樓。日本央行的核心政策目標,由抑制短期利率轉向擴充基礎貨幣,這是QE政策方法論上的新突破,今後兩年印鈔速度相對於經濟總量也將刷寫出新紀錄。至於此項政策究竟能否力挽日本經濟之狂瀾,還是如索羅斯所預言觸發日元雪崩式貶值,只有時間可以給出答案。
三月份美國非農業就業僅增加88K,遠低過分析員們預期的190K,消息一出,市場大嘩。的確,就業增長出現了放緩,而且放緩橫跨整個經濟層面。不過下列原因令數據顯得更難看:1)政府工作因自動減赤而遭受打擊;2)網購蠶食傳統零售業;3)臨時性就業因季節原因大幅減少。其實美國經濟這幾年都循著「年初強勁、年中慘淡、年末反彈」的規律發展。筆者認為,在美國房地產春意盎然、銀行增加信貸之時,經濟並無兩次探底之虞,只是復甦步伐沒有年初那麼快。從數據上看,就業時數和小時工資仍在上升,只是上升幅度比較溫和。經此數據,估計市場對聯儲短期退出QE的呼聲可以緩一緩,不過美國經濟弱復甦的大格局暫時未變。
本周焦點,美國巨企的業績公布。在美國,三月零售及生產物價指數均料下滑。在亞太區,中國的出口及人民幣新增貸款最受矚目。
(本欄主要內容每周一9:30am會在央視2台交易時間中出現。以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議)
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