上期提到，我有位朋友Albert正策劃退休，他問我派息基金是否可以作為退休後的一種收息工具。簡單來說，作為「三合一退休方案」的其中一種資產，我也是同意的，但大家必須明白當中的風險。

　　「你大致明白有關的操作了，但你也要注意，不一定愈高息的派息基金就愈好！又或者說，不要只看她的派息。」

　　「啊，我正想問，所謂派息基金，那到底派多少息，即是有幾個％？」

　　「對，這是投資者必須問的問題，我可以告訴你，現時市場上的派息基金，息率大部分都介乎4-8厘之間。」聽到我說4-8厘，Albert馬上瞪大雙眼。

　　「4-8厘？相當不錯呢！現在存款利息還不到1厘呀！」

　　「是呀，但你必須明白，不是愈高就愈好！」

　　「嗯，對了，他們怎麼可以派這麼高息，有風險嗎？」

　　「其實，回報和風險永遠是孖生兄弟，回報高，風險自然高，問題是我們怎樣控制風險，又或者，你是否可以承受該風險。」

　　「明白，可以再告訴我多些資訊嗎？」

　　「當然可以！其實，大部分提供派息類別的基金，都是債券基金，又或者混合股票和債券的混合資產基金，純粹股票基金的比較少，一來股票的派息比較不穩定，匯豐（00005）就是很好的例子，股價波幅也較大。如果是純債券基金，派息多少，或息率高低，主要視乎該基金持有甚麼類型的債券。你可以想像，如果是持有環球政府的債券，即西方已發展國家的國債，包括美國、日本和歐洲，息率高極有限。因此，近年市場頗流行高息債基金。」

　　「高息債？正如你剛才所說，高息代表高風險喎！」Albert馬上想到。

　　「那當然，如果我用另一個名詞來表達，你可能更擔心！」

　　「甚麼名詞？」

　　「垃圾債券！」

　　「吓，好危險喎！」

　　「那又不一定！如果我再用另一個名詞來表達，你可能會安心些！」

　　「甚麼名詞？」

　　「非投資級別債券！」

　　「嗯，確實感覺較好呢！」

　　「這個讓我解釋一下吧！專業投資者決定是否買某一隻債券時，會參考她的信貸評級，其中標普的AAA評級，是信貸評級之中最高的一個級別。如果是AAA級的發債體，她們所發的債，自然不會給太高的利息。按照標普的分級，AAA之下是AA（當中還會細分為AA＋、AA和AA﹣其他級別也如是），然後是A，再之下是BBB。好了，在投資市場中，如果是評級為BBB以下，即只有BB或更低級別的債券，都一律稱之為『非投資級別債券』，而行內俗稱這些債券為『垃圾債券』，英文叫Junk Bond！」

　　「原來如此！為甚麼基金經理買這些『垃圾債券』？」

　　「直接答你的問題，當然就是因為高息囉！但你不要太緊張，雖然這些債券都稱為『非投資級別』，甚至『垃圾』，但其實不一定所有都會違約的（即賴債），甚至可以說，大部分都不會違約。因此，有些投資者是專挑這些債券來買，正正因為它們的利息（回報）較高，有些可以是年息8%或以上，甚至更高。當然，投資這類債券要有一定的策略和專業知識，我們小投資者是做不來的，所以，透過債券基金去買這些高收益的債券，其實又未嘗不可！」（待續）

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