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28/06/2023

美股7月

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  日前筆者有文,謂美股7月有難,中港股市7月有望翻身。基於簡單一點,話之你美股在現水平,日升1%,到7月已升多20%,夠高跌未。同樣中港股市在現水平,日跌1%,到7月,會跌多20%,跌夠未?

 

(istock)

 

美股位高勢危

 

  事實上,美股在今周或已提早作出調整,原因?位高勢已危。

 

  位高勢危不是光看指數,而是看各股的盈利前景。股市是金錢遊戲地,魚缸無水魚難養,這個魚缸水,來源有二:

 

  1. 股民湧入來的水,這些是雨水,雲散雨收便無水,股民湧入之水可以是黑雨式傾盆如下,亦可以是毛毛雨。魚缸遇黑雨,必然缸內翻騰,好不熱鬧,魚缸碰上毛毛雨,便是缸不揚波,悶死。

 

  2. 魚缸最好的水是公司盈利,公司年年盈利增,就如山泉可以泉湧千年,水不涸,遲早缸滿瀉。要年年換個大缸(股市市值升),股民才可長賺。

 

  今時美股是碰上黑雨入缸,不過山泉水似涸,是「德不配位」,後向唔凶都不吉。

 

  圖一是瑞信估美科技股和標普500,由今時至2024年底的盈利預測。

 

 

  2023年第二季度計,科技股有微盈利,在一加入標普500就被佗衰至負。但自2023年第三季度起至2024年第一季度,科技股盈利便急升。但自2024年第二季至同年第四季,科技股的盈利增長只持平。標普500(不包括科技股)的盈利就見Top Out見頂回順。

 

  市場對這個盈利預期會怎反應?從圖二的標普500可見。近日標普500已跌穿之前急陡的上升通道,上升通道陡升,可視為黑雨入市,跌穿此黑雨加持的陡升上升通道,可視為黑雨雨勢收斂,改為毛毛雨。而之前入了市的大戶,再遠看半年、一年後標普,就不能不作出減持(圖三)。因為盈利增長,即山泉水是不可以支持陡升的增長,故跌穿上升通道支持。

 

 

 

  近日美股的回調,不一定代表美股已玩完,而是6月季結,不少基金要調整其倉位,捨弱換強。

 

  摩根士丹利的策略師Mike Wilson,他一直是淡友,他今時講他有三怕:

 

  1. 怕市場流動性縮,美債務上限被抬升,結果就是有大量債要發,加上美聯儲局如真QT,則在未來6個月,銀行儲備會減少5000至8000億,對股市一定利淡。

 

  2. 過去一年,政府的疫症補助,在下個月就會結束,對未來12個月的美國GDP有下調壓力。

 

  3. 市場情緒指數MSI已臻高漲水平,有回下苗頭(圖四)。

 

 

  股市變臉可以很快,再看2000年科網潮泡沫的變臉(圖五)。

 

 

  (投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

 《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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