06/05/2021

做個開心的投資者

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石鏡泉
石鏡泉
作者為資深投資者。
缸邊隨筆

　　阿媽告訴我，做人是艱難的。因為我幼時，是生活在個資源匱乏年代，阿媽持家不易，所以常講:有柴又憂無米煮，有米又憂無柴賣。我們那時，有柴有米，就快樂了。投資者也一樣，要憂這憂那，只要不用憂，就可以做到個快樂的投資者了。怎可以不用憂?不用想，做個腦袋空白、白癡的人便可以了。

　　假如你夠白癡，信美儲局長的有排都唔加息，信前美儲局長，即現美國財長耶倫講她的加息言論不是真的，則你仍可坐釣魚船，不為這兩天來的股市波動動心。

(iStock)

美企季報提及通脹大增8倍

　　但如你不做白癡，硬是要:又要憂有柴無米煮，有米無柴賣，咁就煩了，因為美國通脹真在漲，美國銀行(BofA)的股票策略員Savita Subramanian統計了一下S&P 500公司第一季季報，有提及「通脹」字詞的公司較去年上升了逾800%，這是自2011年以來最高的。

　　今年首季公司季報中的公司邊際利潤是達至高位，如跟著下來的經營環境有些轉差，而生產成本又不回下的話，這些廠家會加價定減價?按以往經驗是加價!

　　BofA列出了以下在第一季季報有講通脹，有加價壓力的公司。

　　工業股:

　　FAST(Fastenal)、DOV(Dover)、ALLE(Allegion)、PNR(Pentair)、LUV(Southwest Airlines)、HON(Honeywell)、WM(Waste)、MMM(3M Company)、SWK(Stanley Black & Decker)、MAS(Masco)；

　　民生股:

　　CAG(Conagra)、KMB(Kimberly)、MDLZ(Mondelez)；

　　原料股:

　　PPG(PPG Industries)、CE(Celanese)、SHW(Sherwin-Williams)、PKG(Packaging)、AVY(Avery)；

　　科技股:

　　TEL(TE Connectivity)；

　　消費品股:

　　CMG(Chipotle Mexican Grill)、WHR(Whirlpool)、TSCO(Tractor)、POOL(Pool)、PHM(Pulte Group)；

　　康健:

　　IDX。

　　這些公司怎講通脹，怎講加價，大家可以不必細看，總之知道他們有意加價便是。

　　美國通脹是否要好漲才可加息?答案是一定，因為一如筆者今周一文:「慢」談美儲局，就是美儲局會死不認通脹是永久性的，都只是臨時性的，所以投資者為求心安，都是白癡些，不要看BofA的，聽美儲局的便是。

　　那麼，為甚麼耶倫一講或要加息，美納指股即跌?但道指卻升?耶倫講，強調是「講」加息，這是一級地震，道指的投資者是感覺不到的，因為他們較白癡，少做孖展(不讓做太大孖展)，自然是不會騰雞。但納指的投資者，多不是白癡的，識用電腦，做盡孖展，就是這個做盡孖展，就會聰明反被聰明誤，就算是一級地震(不用到六級)，他們已坐不穩，要沽貨求自保。如果之前爆煲的南韓人Bill Hwang的基金未爆煲，怕也會被耶倫的講或要加息，被爆煲了，因為Bill Hwang的一些投資其槓桿做到300倍，1蚊炒300蚊，賺1個仙，便賺到3蚊，是成本的3倍。但如蝕1個仙，便蝕3蚊，只得1蚊本，怎贖身?

　　憂心的投資者，不單要自己想法減孖展，而且要怕對沖大戶減孖展不足，一到有三級地震，不用等到七級，對沖大戶如Bill　Hwang、如雷曼、如長期資本對沖基金，會累到全球焦頭爛額。當然，不去憂心的、白癡的，會傻有傻福，日日都是個開心的投資者。

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中銀香港目標先看32元

　　昨筆者在《午市閒談》視頻推介了中銀香港(02388)，中銀香港昨創一月高位，收報28.05元，升1.82%，在本地銀行股中表現只屬中規中矩，預期市盈率10.59倍，預期周息率4.67%。

首季業績驚喜

　　雖然新冠肺炎疫情至今仍未受控，但中銀香港首季業績尚算有驚喜，並獲券商看好，加上預期周息率有4.5厘以上，值得考慮作為中長線收息之用。

　　中銀香港上季淨利息收入跌逾兩成，其淨息差較預期及同業表現更差，但高盛相信，中銀香港貸款增長，長遠可抵銷不利影響，故只輕微下調其目標價2%至34.8元。

　　其餘3間看好中銀香港的券商則予其目標價由31.8至34.4元不等。