特朗普偉大功績之一是使美元不再偉大，由不再偉大，到弱雞，以至沉淪，以英鎊沉淪之歷史看，為時約百年。萬事起頭難，特朗普就力克了此難關，環球貨幣史會銘誌特朗普這功績。陳鳳翔兄(香港城市大學MBA課程協理主任)有文分析，見下:

　　一年又過去，回顧特朗普四年任期，罔顧規則和理據，為美國帶來「新」景象。美股表面看似精采，美元資產價格膨脹，攀上歷史高位；但深層次的數據則顯示危機四伏，美國強勢正在急速轉壞。

　　1.特朗普政府留下的資料(Some economic figures during the Presidency of Donald Trump)

　　a.雙赤嚴重(Twin deficits)。疫情失控舉世矚目，經濟直插深淵。特朗普任期內貿易赤字增七成，財政赤字預計狂增500%。

　　b.舉債泥濘(Government debt)。為此融資同創歷史紀錄，美國國債總額四年翻倍；央行「資產負債表」增幅近八成，困局愈陷愈深。

　　c.大家怕怕(Scared of everyone)?國債的海外投資者比重下跌(註1)，不增持美債反映各國「外匯儲備」的美元份額縮小(IMF國際貨幣基金組織)(註2)；減少使用美元，國際支付的美元一哥地位備受挑戰(SWIFT環球銀行金融電信協會)(註3)。美元匯率已持續走低(註4)，整體形勢及前景並不樂觀。

　　2.美元地位下沉的因由

　　全球貨幣支付(World payments currency in value)排名，美元年內插水，年底前曾被歐元超越，多國減低美元依賴。分析因由清晰可見，美國大量印鈔，瘋狂程度難以想像。央行(美聯儲)「資產負債表」(Federal Reserve's balance sheet)急劇膨脹，數月增加三萬多億美元(註5)。帶來的問題是，如此大的資產(錢)到底去了哪?

　　從另一角度看，美國國債餘額(US Treasury Outstanding)大幅增加，按生產總值比例計算，高速增長至125%。可是，外國持有(Foreign holders)卻下跌至25%，為了填補空洞(填氹)，美國便需要靠印鈔自行購買，也就是「資產負債表」擴張的理由。然而，以此虛擬手法用作開支，而非靠投資者，後果堪虞。

　　作為國際貨幣的優點，就像水能載舟；但不好好善用，亦能覆舟，濫用美元「長臂管轄」(Long-arm jurisdiction)，頻施金融制裁?如自食砒霜(eat Arsenous trioxide)，毒老虎(in order to kill tigers)將付上沉重代價。國際信心漸失，機靈的金融從業員及弱小率先四散，反映美國「凶鯊」瞬間浮現，美元的淪陷年代已由特朗普啟動了。

　　江深水載舟，浪起蓋山丘。

　　弱小驚慌散，凶鯊四海浮。

註:

(1)根據國際投資者持有及買賣美國國債的資料(Major Foreign Holders of Treasury Securities)。

(2)根據「國際貨幣基金組織」(IMF)公布的「官方外匯儲備貨幣構成」(COFER)資料，美元在全球的佔比。

(3)根據「環球銀行金融電信協會」(SWIFT)公布的、基於金額統計的全球支付貨幣排名。

(4)美匯指數由高位的100水準左右，跌至2020年年底破90大關。

(5)根據聯邦儲備系統管理委員會公布「資產負債表」，在2020年2月為4.2萬億美元，接近年底時為7.4萬億美元，增加77%。

(6)持有美國國庫券的外國投資者，五年前約為50%，截至2020年10月的比重下降至26%。

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)