庚子年初，大家都談庚子年變。今時庚子年收官了，還有甚麼變?有三大收官之變。

　　第一變:

　　特朗普賴死不走，讓全世界都看出民主選舉是紙糊的局，被特朗普捅破，笑話連篇。先是民主選舉，選出了特朗普這個狂人，到要退場了，竟可賴著不走。甚麼的民主選舉可以達致和平交接，選賢與能，都是笑話。

　　第二變:

　　以前中國有文革，當時不少人是反智的，估不到今時美國也有不少反智的人。看來反智人，古今中外不管哪種社會制度都有。

　　第三變:

　　自2008年環球央行QE以來，到2020年底，可能會被劃上個句號，這個第三變，對投資者意義重大。

　　首先是中國人行於今年1月4日，開了個工作會部署2021年工作，共有10大項，先抄下，以後再逐一討論:

　　一是穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。保持廣義貨幣和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配；加強宏觀審慎管理，引導市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　二是繼續發揮好結構性貨幣政策工具和信貸政策精準滴灌作用，構建金融有效支持小微企業等實體經濟的體制機制。

　　三是落實碳達峰碳中和重大決策部署，完善綠色金融政策框架和激勵機制。引導金融資源向綠色發展領域傾斜。

　　四是加快完善宏觀審慎政策框架，將主要金融活動、金融機構、金融市場和金融基礎設施納入宏觀審慎管理。加強系統性金融風險監測評估，分步推動建立宏觀審慎壓力測試體系。加快建立健全跨境資本流動等重點領域宏觀審慎管理框架。完善金融控股公司監管制度體系。

　　五是持續防範化解金融風險。加強互聯網平台公司金融活動的審慎監管。強化支付領域監管，個人徵信業務必須持牌經營，嚴禁金融產品過度營銷，誘導過度負債。

　　六是深度參與全球金融治理，嚴密防控外部金融風險，穩步擴大金融雙向開放。妥善應對低收入國家債務問題。

　　七是穩慎推進人民幣國際化。著眼於服務實體經濟，順勢而為，促進貿易投資便利化。完善人民幣使用相關政策制度。

　　八是深化金融市場和金融機構改革。落實房地產長效機制，實施好房地產金融審慎管理制度。

　　九是持續改進外匯管理和服務。支持企業合理審慎運用外匯衍生品管理匯率風險。以「零容忍」態度嚴厲打擊外匯領域違法違規行為。

　　十是提升金融服務和管理水平。紮實推進金融業綜合統計。完善現代中央銀行財務制度建設。深入推進支付行業治理現代化。穩妥開展數字人民幣試點測試。

聯儲局可能宣布De QE

　　大家注意力都集中在白宮的鬧劇，但不少人就忘記了。美聯儲局1月6日(周四港凌晨)已公布上月一份貨幣政策會議紀要。這個紀要是公布在美聯儲局或已知民主黨已可攬取參議院控制權時，大家都知這將意味拜登已可掌握兩院。推出較大的財政政策去刺激經濟，這便可以減少美聯儲局要QE的壓力。反之，投資者要預期美聯儲局可能在今年公布在2022年起De QE，幅度應較上次De QE時少，可能是每月抽水，國庫債券100億，按揭債券50億。

　　債券市場已一早對美聯儲局這抽水行動(已在12月的議息會中暗示過了，謂如加息，會給市場足夠時間)，作出反應。所以在周三晚，十年美債息已升逾1厘。

　　10年債息之後的升速將如何?(已升硬，故不是講升勢，而要講升速)是以日計，還是月計，以升至1.5厘、2厘或以至3厘?

　　美聯儲局可以給時間市場去適應息升，但如人人都估息會升時，息升是會很急的。今時形勢下，10年債息升至1.5厘、2厘，將不會是以年計，而是以月計，甚至日計，這對金融市場有何影響?

　　10年債息在今時水平，每升1%，會打掉標普500 PE 18%，打掉納指100指數的PE 22.5%。這一兩天，納指跌幅多於標普500和道指，可能就是美國大戶除了看白宮鬧劇外，還看到息升對股的利淡。

　　2008年的金融海嘯，告訴投資者一件事，就是一眾央行，很難掌控市場發展。他們的認識反應，往往是慢市場兩三拍，故才有央行是救火隊，而不是防火隊的稱謂。

　　2008年的金融海嘯，是因失序的資本而起，13年後，這個歐美資本仍未能有序。而中國人行已對資本無序擴張，步步為營，處處打壓。

　　要總結庚子年收官之變，環球央行再度De QE、收水。在資本市場，不要再任性地買市夢率股了。

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)