22/04/2022
【FOCUS】雙重上市重蹈破發 拯救股價知乎知乎?
2021年3月26日登陸美股,破發;周五(22日)在港雙重上市,再破發--說的就是有「中國領先的在線內容社區」之稱的知乎(02390)。夾雜多年虧損、股東套現、市值縮水等爭議,本就難測的前景,更因美國證交會周四(21日)將其列入「有摘牌風險的發行人臨時名單」再添不確定性。
月活用戶增長放緩
苦難有何價值?數學上有哪些丑陋的公式?月薪1萬辦公室上班和月賺3萬賣炸雞選哪個?XX產品好用嗎……在累計4.2億條浩如煙海的原創問答內容(截至去年底)中,似乎任何疑問都能找到答案。主打「有獲得感的內容」的知乎,去年平均月活用戶按年增40%至9590萬,但不計絕對數遠遠落後微博、B站、小紅書等,環比增速更連續三季放緩。
月活固然可貴,變現更是王道。跟十年前創始之初,各路大佬以「謝邀,人在美國,剛下飛機」的開場白親身貢獻專業回答相比,知乎2013年由邀請制轉為註冊制,專業、小眾、高冷不再是必須,如何商業化成為繞不開的挑戰。
為了將知識變現,知乎相繼上線「值乎(知識付費)」、「知乎Live(語音問答)」、「鹽選會員(付費會籍)」、「商業內容解決方案(內容引流營銷)」等,動作不斷令營收節節攀升,但卻始終未扭轉虧損,更被批評為淪為「故事會」。
最慘股東打折套現
知乎在美股價隔夜收報1.66美元,較去年中時高位蒸發近九成;在港首日掛牌,半日較招股價走低逾兩成。值得留意的是,知乎在港發售的2600萬股全為股東「舊股」,包括創新工場750萬股、啟明創投325萬股、賽富投資325萬股、今日資本1200萬股;換言之,公司今次相當於幫股東套現,自己卻融不到一分錢。
戲劇性的是,相比天使輪就開始投資的創新工場以及在A/B輪開始投資的啟明創投、賽富,每股平均成本低至0.67美元、0.87美元、1.61美元;在D/E/F輪才投資的今日資本,每股平均成本高達5.83美元,與其說是套現,不如說是割肉。此外,從C輪開始投資的知乎第一大股東騰訊(00700)、從F輪開始投資的快手(01024),市場測算帳面浮虧分別達5700萬、1.7億美元。
來到第二個10年的起點,知乎創始人周源就將2022年的戰略重點稱為「生態第一」,但面對強敵環伺--B站、小紅書、豆瓣、快手、雪球、微博……知識分子的好奇心能否跑贏大眾市場娛樂為王的現實?如何拯救自身股價?或是最昂貴的問題。
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