20/01/2023
AI顛覆價值投資
巴菲特40年前靠買可口可樂賺到50倍回報,幾年前更「瞓身」買蘋果;他的投資哲學很簡單,就是發掘一隻自己有興趣,又熟悉的公司。深入認識這公司的內部運作和市場優勢,然後買入,繼而每逢低位又買入,而且不輕易沽出。
我投資沒耐性,又貪心,即使同意,也不易跟從巴菲特投資方法。其實他方法不難,不就是普通常識。他愛喝可樂,一個機緣認識可樂,於是看數據,認為可以投資⋯⋯就是這樣,而且他今天仍喝可樂。
不易跟從,既是性格,卻又可能是美國香港生活習慣不同,有些事物放在這裏不行。例如大家都知道汽水糖份多對身體不好,美國人卻不以為意,不但繼續喝,而且喝很多。
有些快餐店讓你付一次錢,可以喝過夠(All you can drink)。在紐約高速公路旁快餐店,見過一家三口,各自買可樂漢堡飽。兩夫婦買500毫升,兒子買一公升,三個人拿著杯子裝可樂,邊吃邊喝,喝完去裝一杯,臨走時會再裝一杯。
姑勿論他們會否有糖尿病,但過猶不及,總之一定覺得不太好。若果是中國人,包括香港人,大部分只買一杯,然後互相分享。當然這樣有點那個,即使如此,他們也知道多飲對健康無益,不會毫無節制的去飲。
這便影響了我們投資了。巴菲特看到可口可樂每賣出一瓶賺一美仙,是商機;我們即使看到,即使餐廳要承擔汽水支出,但我們不會認為買她股票會是賺大錢,因為我們看到不健康。
又例如我們認為在香港投資,壟斷性行業有極高投資價值,港交所(00388)、電力、港鐵(00066)和巴士公司等。這很正常,因為香港地方少,又有管制,形成獨市生意。可是,政府對電力和巴士公司有利潤管制,對港鐵因有控股權和社會責任而不敢亂加價,而港交所盈利又靠外來資金是否充裕有關,於是壟斷性行業亦未必有高投資價值。
(istock)
價值投資是時代產物,是美國70年代開始的搖錢樹。時至今日,IT時代,AI將顛覆大部分公司經營,不再可能有甚麼公司可以作價值投資了,匯豐銀行(00005)的故事已證明一切。況且科技主導所有,今天成功,明天立刻失敗,究竟甚麼公司才叫穩陣?
此外,當餐廳可以用機械人煮菜送餐洗碗、超市可以用機械人補貨上架收錢、酒店可以用機械人都可以管理登記退房時,怎樣去計一個飲食集團、超市品牌和連鎖酒店的發展潛力和PE呢?
2023年又是一個充滿風險和挑戰的年頭,祝各位投資有道。
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