15/03/2010
金融海嘯給我的最大教訓!
上次提到,要培養正確的投資觀念,首先要分辨長、中、短線投資。而所謂的長、中、短線投資,我會以股票作為對象,1年以下為短線、1-3年左右為中線,而3年以上為長線。
上次也談過何謂短線投資,今次我想先講長線投資。最近十年,在股神巴菲特效應下,長線投資,即是買入一隻股票之後長期持有,英文的說法是“Buy and Hold”,而這個長期,動輒是十年八載,又確實頗有市場。
無他,因為巴菲特的大部分財富都是透過這種投資方法累積得來。正所謂珠玉在前,所以,他的提法確實令一些無暇兼顧投資的打工仔趨之若鶩,因為這個方法非常簡單。甚至可以說,根本不需要花時間。
不過,這個長線投資的策略,大前提是要發掘到一隻或兩、三隻未來10年可以持續增長的股票,要不,這個「策略」便無以為繼。但一提到基本因素的分析,例如行業前景,公司質素,以至財務報表等,我相信這都不是一般業餘的投資者可以應付的。
另外,這個「策略」能否成功,也取決於你能否受得起升了幾成,甚至幾倍的誘惑而不沽;又或者抵受到下跌一成,甚至幾成的煎熬而不止蝕。當然,最後該股票回升才可以賺錢!
就算是這樣,客觀環境又是否容許大家長線持有呢?一場世紀金融海嘯,令人察覺到,買入單一隻股票長期持有,風險原來相當高。一個滔天巨浪襲來,單一的企業原來可以這樣脆弱,轉瞬間就倒下來,或者陷入萬劫不復的境地。
經過金融海嘯之後,大家終於明白,投資市場日新月異,衍生工具充斥,對於一些表面正常運作的公司,原來背後也參與了大量衍生工具;又或者,因為管理層一些投資失誤或經營不善,連百年基業也可以一夜摧毀!
因此,我把自己的投資理念修正了,基本上我不會長線持有股票(基金則不同,因為基金背後是有基金經理管理),也會盡量減少短線投機,取而代之的是以中線投資為主。
而我所謂的中線投資,主要是捕捉一個股市的週期。而這個週期一般來說,大約是一年半至3年之間。當然,我要強調的是,這個股市週期我是以港股為對象的,雖然大部分熱門的股市周期都很相近,但為了清晰起見,我所指的股市,就是港股。至於具體的策略,下次再談。
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