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郎旋風
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30/05/2013

中國股市漲跌之謎

  • 郎咸平

    郎咸平

    香港中文大學講座教授。公司治理和金融專家,主要致力於公司監管、項目融資、直接投資、企業重組、兼併與收購、破產等方面的研究。郎咸平用財務分析方法,痛陳國企改革中的國有資產流失弊病,質疑某些企業侵吞國資,並提出目前一些地方上推行的「國退民進」式國企產權改革已步入誤區,引起巨大的影響,被稱之為「郎旋風」。2010年被30多萬網民自發推舉、票選為「中國互聯網九大風雲人物」之一。

    郎旋風

  我想先從一個具有爭議性的人物開始講——郭樹清。郭樹清,上任18個月,508天,他在任的18個月當中,據統計,出台了七十幾項政策,這些政策,我在節目裏面說過了,基本上都涵蓋了我們媒體、專家、學者所提出的一些改良股市的方案。他基本上都有在做,有沒有做到位,那是另外一回事,因為受制於所謂的外在環境的影響、個人能力的影響,或者體制的影響,他不可能做得非常完美,但是,他是非常盡力在做。很可惜啊,他上任的時候是2473點,下台的時候呢,2200多點,股市是一路下滑,一直毫無起色。


  有個媒體說,郭樹清本人就是希望透過政策的擬定來解決股市「政策市」的問題。我們都對股市有理解,說是不是甚麼評論員文章或者甚麼政府的政策來決定的股市,那麼我相信他個人是希望做一個改變,可是最後呢,我的結論是甚麼呢?最後,他在股市黯然離去是因為「政策市」沒有被改變,「政策市」造成了他黯然離職的最終結果。我想就根據這句話來談一談你如何理解今天的股市?為何郭樹清推出七十幾項利好政策依然難以挽回股市的下跌。


  2008年金融海嘯爆發,11月9號,我們政府宣布推出「4萬億」,這個時候,在我看來是打了第一個強心針,叫第一個「4萬億」,股價當時是1782點。打了強心針有甚麼好處呢?立刻激動了嘛,然後,一直到了2009年8月4號,9個月時間,到達3478點,這個力道可謂非常強大,強心針藥效過了之後怎麼辦呢?就開始緩慢向下震盪。這就是為甚麼會開始向下跌,股指開始這樣跌,向下震盪。


  2010年1月12日,我們政府決定採行緊縮的貨幣政策,因為突然發現好像經濟有點過熱的感覺,從這一天到2011年7月7日,大概一年半的時間,我們央行總共13次調高存款準備金率,5次調高利率,換句話說,一年半的時間調了18次,這是甚麼意思啊?平均每個月調一次。你們也都知道,如果你採取緊縮性的貨幣政策的話,股指應該一路下滑,所以,在2010年1月12日迅速下滑到2402點,下滑速度過快,為甚麼?緊縮,這是必然的結果。


  可是,有一件不尋常的事件發生了,從谷底2402點一路漲到3186點,這個漲幅是非常大的,你採取緊縮的政策,這個時候股價應該下跌嘛,怎麼會漲呢?只要是有可疑的現象出現、只要是和你所預期方向不一樣,就一定有狙擊,為甚麼?你該跌而不跌,你應該跌就給它猛漲,這個時候是怎麼樣,你就是完全違背了市場規律,這個時候就是天賜良機,狙擊的機會,而且誰來狙擊,就在3186點?那是2010年11月11日,就在當天,倫敦高盛發出電郵,要求亞洲投資人狂拋H股,當天,香港H股暴跌,我到了這一天才看明白了,我突然發現上證指數十大權重股統統是H股,過去沒有留意到,所以11月11日,香港H股暴跌的必然結果一定是甚麼呀?第二天,上證指數十大權重股跟著暴跌這是一定的嘛,從而,當天拖累大市,下跌4.4%,一個禮拜之內下跌10%,當我看到這種現象之後,郎教授把大腿一拍:高盛,你是厲害!後面更可怕的事情發生了,股價下跌,如果在我們內地,莊家怎麼樣?莊家就被套牢了,我們這個莊家其實也蠻可憐的,經常被套牢,你說高盛會被套牢嗎?不會的,那是我們莊家的水準,是不是,我們做了很多研究發現,他們厲害,在海外賣空,因為新加坡也有一個A股指數,就是A50,也和國內掛鉤,也是11月12日暴跌,到了這個時候,我們翻閱大量資料才發現,原來高盛事先在海外賣空A50這個指數,賣空了3500億,最後跌了10%,它賺了多少錢?350億,我們老百姓呢,這一傢伙虧了3萬億,就從這個時候我們的股指真的扛不住,「嘩」迅速下滑。


  4萬億推出之後,各級地方政府發生債務危機,按照我們自己做的統計顯示,各級地方政府的借債20萬億,20萬億一年的利息可是1.5萬億左右哦,還得起嗎?還不起甚麼結果啊?就叫做「地方政府債務違約」甚麼時候爆發的?就在3067點,我們中國第一個省就在這個時候爆發了債務違約的現象,從這一點開始,很多省開始陸續發生債務違約現象,從而使得中國的股指從這一天開始一直跌,跌到了2012年12月10日,這個時候就是歷史低點,1949點,一棒子打回到金融海嘯的原形,還記得嗎?11月9日多少點啊?1782點,打回原形了。


  有人跟我說,郎教授,那為甚麼12月10日又漲了呢?漲到2444點,漲了百分之二十幾,怎麼漲的?你知道我們社會融資總額增加多少嗎?在第一個「4萬億」是在2009年,我們的銀行信貸加上甚麼理財產品,叫做社會融資總額,只有14萬億左右,去年15.8萬億,一年投入了15.8萬億的社會融資,等於甚麼?等於打第二個強心針,我們大量開始從事新一個階段的基礎建設,那為甚麼拖到12月4日才開始略有起色呢?是第二個「4萬億」嘛,一直到年終12月4日才開始有反彈,可是反彈多久啊?兩個月,為甚麼時間這麼短呢?因為第二個強心針嘛時間一定縮短,效果呢,一定怎麼樣?一定降低嘛,是一定的,所以漲到最後一個點,2444點,又到頭了,然後呢?藥效又過了,之後開始一路慢慢下滑,滑到了4月2日的2200點。


  所以說這個股指,我做一個總結,這是甚麼,這是標準「政策市」,再加上高盛從中漁利、狙擊的結果,那麼聽完我這麼講,你應該理解了:在中國炒股真的不容易。聽完之後,你再考慮一下你還要不要炒股,好嗎?

   本文獲作者授權,轉載自極視傳播。

 

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  • Hourly_Rate發表於 2013-6-3 03:13 PM
  • #4
  • Academics like the writer are great people, full of great intentions, HOWEVER, they lack practical experience and actually don't know how the REAL market functions. Is it really that simple?? Goldman made that kind of money with one report??? Goldman would LOVE to think that, BUT when they lose they also lose big!!!! Just like George Soros!!!! Why it sometimes works is the market can be grossly over-valued or under-valued.... who has the guts to go against the trend??? Who bought when HSI was around 12,000 in 2008/9??? It is NOT that simple.....
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  • ET發表於 2013-5-31 09:43 PM
  • #3
  • 高盛發出電郵要求亞洲投資人狂拋H股,當天香港H股就暴跌,大摩之外另一枝魔笛。不過如果中國政府出招托市,佢賣空了3500億A50唔係蝕死?
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  • peggyt發表於 2013-5-30 10:52 PM
  • #2
  • 股市是鱷魚潭嘛,抱投資優質股抗通漲的心態入市還可以,炒股多數會做大鱷點心。
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