中美關係由於特朗普突然宣布要向其餘3000億元中國貨開徵10％的懲罰性關稅而急轉直下，重開貿易磋商的面貌似良好氣氛隨即破減，而中方也立即反制，暫停採購美國農產品及不再堅守人民幣兌美元「保七」，環球金融市場即時大亂，各地股市紛紛大跌，資金流入債市及黃金避險，金價升上1500美元續創六年新高。一些中外專家都認為，中美已由貿易戰發展至貨幣戰，在特朗普任內將無法和解。

特朗普為何突然再變「關稅人」？

　　特朗普變回「關稅人」的理由是中國正利用談判拖拖拉拉，等待美國大選後民主黨人上台，而不是真正大量購買美國農產品，使他難以向農民粉絲們交待，至於指中國沒有認真打壓芬太尼鴉片類毒品進入美國，則只是特朗普順帶向他的朋友習近平提出抱怨。

　　中方的說法則是，購買大量美國農產品需要時間安排，美方亦不能隨便開高價，而芬太尼主要是美國本身的問題，中國已設法打擊芬太尼，因此，美方的指控是無理的，突然增加關稅更是又一次出爾反爾，逼使中方不得不迎戰。

欲向農民交待徒逼使中方反擊

　　特朗普近期已懷疑，中方是有心拖到美國大選之後，與民主黨人從新談貿易，而中方在恢復購買美國農產品時並不積極，這使他難以向農民交待，在一些關鍵州，特朗普需要農民的支持才可以勝出，因此，決心對中國又來一次極限施壓。

　　他不是即時加徵關稅，而是等待9月才實行，等於給與時間讓中方考慮，然而，特朗普已多次這樣不守遊戲規則，中方的反應較他的預期來得強硬，除了停買農產品之外，還不再守住人民幣兌美元的「七算」心理大關。

人民幣不會大幅貶值

　　當人民幣跌破七算，引來全球對中美貨幣戰的恐慌，理論上，心理大關失守，人民幣的下跌幅度可以很大。然而，中國的匯價由官方調節，跌破七算只是對美國加徵關稅的自然反應，不代表中方不再堅守穩定匯價的立場。因此，當美元整體轉強時，人民幣的跌幅其實很有秩序，主要只是跟住一籃子貨幣的走勢，沒有自行大跌。對中國老百姓來說，若人仔持續貶值，也會引起恐慌導致資金外流，這是中國決策層需要避免的。

　　穩定匯價絕對不等於操縱，這是基本常識。我認為，跌破七算只是中方的一次嚴厲警告，即是，中國是可讓貨幣下跌來對沖美國任意加關稅。對於中方的反制，特朗普暴跳如雷，下令把中國列為匯率操縱國，即可以加強對中方制裁及向貨幣基金會投訴，而一些美國專家警告謂特朗普可能把加徵的關稅由10％加至25％，特朗普的競選運動更揚言要把中國的關稅加至40％云云。

關稅戰升級必定兩敗俱傷

　　特朗普指對中國加關稅的施壓，已令到大量外商和資金正在離開中國，然而，若果真的如此，也無需威嚇關稅要升級了。實情是加關稅雖損及中國經濟，但對美國經濟亦帶來影響，特別是最後開徵的將包括大量在中國生產的消費品，這是美國消費者可以享受較廉價產品的來源，根本上難以隨意替代。因此，威脅再加關稅只是特朗普的一場豪賭。

美方仍希望9月繼續磋商

　　當發覺可能說過了頭之後，特朗普的手下也開始出來為他補鑊，謂美方仍準備與中國在9月繼續貿易磋商，並說特朗普對於與中國達成貿易協議仍然樂觀云云。這雖然主要是為了安撫市場，也是在中美關係上留有一手。

　　特朗普近期仍避免直接批評習近平，而值得注意的是，雖然中國網民大罵特朗普毫無誠信，但中國官方卻避免點名批評，反映出還是有所節制，畢竟中美的講和很大程度是建基於兩國領袖的共識上。

生門在於回到大阪習特共識

　　大阪習特會的共識，應該是中國恢復購買農產品換取美國放寬封殺華為，而由於對於美企重新接華為訂單遲遲未獲批，中方自必不會即時大量購買美國農產品。如今，外界都認為，這種相互讓步的共識已不再存在。然而，中美關係經常會有神來之筆，因此，也不能排除在農產品和華為問題上取得共識，使談判可以繼續進行。

　　我不會過分樂觀，但也不會太過悲觀。特朗普考慮得最多的是連任總統，而中國領導層也不會以為民主黨人便一定是更佳的談判對手。今次能否轉危為機，還要看中美能否返回大阪共識上。