27/12/2012
A股中興,美股沉淪?
聖誕節與中國股市無關,A股上證指數升上2200點,挑戰所謂的牛熊分界線,氣勢盛。從某種程度來說,中國領導層大換班,為股民帶來新的希望。美股民向來「勤力」,聖誕大節僅休市一天,投資者近日對於財政懸崖遲遲未有進展已開始有些恐懼;不過,道指仍企於13000點樓上,反映出市場主流仍相信美國政客們在年底最後時限會達成協議,避免「墮崖」。
我也認為墮崖的機會較微。事實上,聖誕節之前的零售銷售數據已遜預期,增長不足一巴仙,反映出市民大眾對於財政懸崖有後顧之憂。因此,民主共和兩大黨之中任何一方若被認定為不願妥協,均將會受到選民責罵。現時,市場也不預期雙方可以在年底前,就削減開支和增加稅收方面達成長遠協議,很可能只是把「墮崖」日期押後,過了新年之後再商討。
因此,在正常情況下,在除夕倒數時,美國民眾可以暫時放下心頭大石,否則,年尾股市已加速跌勢,市民大眾對於明年加多少稅,亦會憂心衷衷。
由此可見,萬一「墮崖」,對於美國經濟和股市均非同小可,民眾不敢消費,復甦中的樓市會停滯,評級機構會調低對美國整體的評級,經濟可能步入負增長,股市亦會接連下跌。到時,政客們會真正驚恐,會更積極尋求妥協。
因此,我認為,美股不會由於財政懸崖便從盛轉衰,反之,墮崖只會提供低吸機會。2013年對美國股市來說,仍然是好年。
事實上,多輪的量化寬鬆對於實體經濟逐漸地產生作用,樓價從低價穩定回升,企業開始增聘較多人手,要知道美式民主是「投錢遊戲」,政客們的吵罵最終還是要服從經濟大局。
2013年股價易升難跌
在中國內地,市場對於最高層人事更替投下了信任的一票,相信「增收入、擴內需、城鎮化、反貪腐」對股市均是利好消息。從資金流向的角度來看,「國家隊」早已透過不同的方式入市,也鼓勵外來機構投資者把更多資金投入A股市場。當然,更重要的是,A股早前跌至2000點邊緣,銀行及內房等權重股票已嚴重超賣,一旦反彈,便可帶領大市急回升。
內地股評大多相信圖表,然而,當股市要上升時,任何阻力位都變得微不足道,股指連破幾關之後,很快便挑戰年線即所謂的牛熊分界線。我一向並不相信200天線或250天線便是牛市和熊市的分界。反之,若急速升越或急速跌穿,反而會引來獲利回吐或補倉行為。因此,在市勢初轉好時,圍繞著年線,可能是一個較長時間的整固期,直至企業盈利配合股價升勢,引證了市場回升有理,再展升浪。
我對於環球股市在2013年的整體表現是樂觀的,廉宜資金泛濫有利營商,也令到股價易升難跌。不過,若我們在年中之後看到通脹苗頭時,就要見好即收了。
年尾時美國財政懸崖仍有眾多利淡的變數,若政客們的「時間表」弄錯了,對港股也會帶來衝擊,聰明的投資者不怕一萬,只怕萬一,在高位寧願賺少一點,持有較多現金,在別人更恐慌時便有充足的子彈貪婪地買進。
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