深港通車前 向內地機構投資者偷師

　　應香港證監會旗下投資者教育中心邀請，筆者將在本週六上午參與深港通論壇，進行主題演講及圓桌討論會。按目前時間表，深港通估計會在12月12日前後才開通。時間表突然延後，難免與人民幣對美元走弱的大環境有關。

　　在這背景下，投資者更需要精挑細選具備抗跌力的A股，內地機構投資者的取態或許值得參考借鏡，投資者不妨向他們偷偷師。滬港通已平穩操作兩年，投資者現在對深港通的預期也變得較爲實在。故此，不少內地機構投資者早已提前部署深圳相關概念股。參考內地市場分析，內地基金重點佈局了房地産、白酒與中藥股這三大板塊。

　　目前，房地産是深港通概念的第一大板塊，機構投資者未來的取態值得關注。有人估計，在深港通開啓後，將會有近千億元的增量機構資金進入A股，雖然這些資金或許並非在短期內一次性流入，但是內地機構投資者對相關概念股的貢獻不可忽略，資金會否流入房地産領域，將會是重點風向標。

　　縱觀深港通概念，標的股具備兩項特徵：

　　1. 標的企業經營業績較理想，有較強的盈利能力和增長性。

　　2. 行業分佈上具有強烈深圳新興企業的特色，與滬股通標的形成某程度上的互補。

　　經過多輪的金融震蕩，投資者開始關注低風險但具備較高投資收益率的概念，已經不再過份重視題材炒作，以避免過大的波動風險。內地資金投資理念慢慢回歸業績基本面和現金流，目前地産板塊藍籌估值較低、分紅穩定，較大機會能維持高息率。早前保險資金亦開始增持地産股，開始引證了這趨勢。

　　除了房地産板塊之外，內地基金在深港通領域中亦開始喜愛「吃中藥」，持股總值不斷在上升，空間甚大。此外，自進入第四季度，內地金融機構開始集中調研中藥概念股，趨勢不容忽視。

　　無論如何，內地機構的偏好如房地産、白酒與中藥股等，投資者可作爲參考，但是內地房地産市場始終是中央正在重點調控的領域，政策的變化對企業的發展有著深遠的影響。故此，投資者應該以更爲實際的角度去判斷中央國策的趨勢，以及投資者的喜好。在國家穩經濟、調結構的主調下，消費經濟及基建投資將持續成爲投資的主題，而在人民幣持續貶值的大環境下，投資者更需要選擇受益行業，成爲精明的深港通投資者。