美債生死時刻

　　今天就是美國提高國債上限的生死時刻，國會眾議院議長卻看似不顧大局，一直以來不斷阻攔兩黨幾乎達成協議的參議院方案，浪費了最後時刻的不少寶貴時間。

　　結果，事情弄出火，連評級機構惠譽也不滿膠著的狀態，將美國主權信用評級，列入負面觀察名單，警告隨時有可能將下調美國評級。最終，美國參議院領袖接手談判，在今早已達成協議延期協議，讓政府可以運作到明年初，稍後依然有機會在參眾兩院表決通過，或能趕及今天期限前避免債務違約。

　　美國債務上限問題峰迴路轉，已貼近發債上限期限，可是美國國會僵局依然未能打破，早前共和黨短期提升上限建議遭奧巴馬否決後，美國距離「十分危險時刻」愈來愈近，若共和民主兩黨短時間內無法妥協，有可能激發大規模拋售風險資產，股市和利率市場有可能大幅波動。 

　　到目前為止，兩黨均堅持己見，民主黨堅持債務上限不應附帶其他條件，但是共和黨則要求削減開支和修改2010年年通過的醫療改革法案。不過，兩黨參議院領袖均稱希望未來數天內解決問題。參考美國國會預算辦公室估計，若未能及時提高債務上限，聯邦政府將於本月22至31日期間起未能支付開支。   

　　按筆者觀察，美國銀行業已花費巨額資源，為違約準備。不過，這不代表美國應隨意違約，因為一旦違約，環球經濟復甦將嚴重受損，美國經濟需要增長，否則前功盡棄。美國違約將有難以估計的災難性問題，並將在環球市場迅速傳播。違約也將令到債務抵押品在市場失效，比雷曼兄弟破產的情況嚴重得多。因此，美國兩黨最終極有機會達成協議。   

　　筆者認為美國應儘快解決相關危機，否則利率市場將受打擊、信心下挫，以及增長將放慢。有關影響對新興市場更為嚴重，同時亦打擊已發展經濟體。若未能達成協議，後果難料。若問題繼續拖延，環球經濟將受不明朗因素衝擊，增長失去方向。   

　　市場對美債問題看法分歧，不過，意見卻從兩頭走，股市、利率以及期貨市場未來走勢將更為難測。由於利率市場有機會大幅波動，美國政府收入並不明確，無法償還債務的風險突顯。若美國國會不能在限期前達成協議，估計風險資產將被大規模拋售。至於若協議能及時達致，筆者認為可緩減拋售潮，不過，波動性依舊存在。與此同時，財政危機將間接促使聯儲局延期退市直至2014年，市場或許能稍作穩定。無論如何，今天將為關鍵性的時刻。