今周是投資市場謂的超級周，市場擔憂像年初的市場「閃崩」重演。

　　今周有英美央行議息，美國有美儲局看重的PCE通脹數據和非農就業報告。歐元區會公布其第一季GDP、3月的PPI、CPI，及製造業和服務業的PMI，日本於4月27日起有10天休市，是70年以來最長的休市，中美貿談繼續，任何一個數據有閃失，由於少了日資操作，成交量怎都會少了些，一旦過界便易反艇，「閃崩」。

　　美儲局局長鮑威爾會於周四港2︰30am開記招。

　　外國普遍預計美聯儲將按兵不動，投資者將聚焦會後聲明以及鮑威爾講話。

美就業數據 影響利率走勢

　　BK資本管理董事總經理Kathy Lien撰文稱，自美聯儲上次會議以來，美國就業增長、零售銷售、製造業活動和通脹都有所上升。如果鮑威爾淡化寬鬆政策的可能性，美元將繼續升值，否則投資者將焦點轉向周五的非農就業報告。

　　昨晚美國公布了3月個人收入和支出以及PCE指數，作為美聯儲偏愛的通脹指標，PCE物價指數的表現將受到投資者的高度關注。

　　外媒調查顯示，美國3月個人消費支出（PCE）物價指數年率料上升1.6%，前值為上升1.4%；核心PCE物價指數年率料上升1.7%，上月為上升1.8%。

　　核心PCE物價指數年率是美聯儲最偏愛的通脹指標，對於利率決定有重大影響。美聯儲的通脹目標為2%。

　　另個重要數據當然是美國4月非農就業報告。市場估非農就業人數增18.5萬位，上月則為增19.6萬位，但美銀美林則估會增25萬個職位。4月份失業率料維持於3.8%，重點還是在工資增長，市場估美國4月平均每小時薪資年率增3.3%，上月為增3.2%，而月計是增0.3%，上月為月增0.1%。

日本10天休市 日圓恐崩盤

　　如公布數據較預期疲軟，則美息會走下，美元會走軟，金價走升，反之亦然。

　　在未來一周，市場最擔心的是日圓「閃崩」。

　　為慶祝新天皇登基，日本在4月27日至5月6日放假，日本金融市場進入長達10天的休市。這也是日本市場長達70年以來最長的休市，人們擔心日本新年假期時出現的閃崩行情重演。因為少了日本市場每日近4,000億美元交易額中的一大部分，亞洲市場流動性將大大萎縮。

　　日本財務省財務官淺川雅嗣也表示，長假期間並不能排除市場出現閃電式崩盤的可能性，將在假期對市場走勢保持警惕。

　　投資者今年在日本休市時已經歷過兩次閃崩事件-1月，避險日圓大漲，導致大量對風險偏好敏感的貨幣重挫。2月，又出現瑞郎大幅波動的情景。

　　1月3日閃崩當天，日圓兌美元短短幾分鐘內急漲近4%，因為流動性清淡和算法交易加劇了市場波動。

　　為了防範年初「閃崩」重演，日本散戶投資者持有的日圓兌美元淨多頭頭寸逼近最高紀錄。

　　據彭博報道，東京金融交易所（Tokyo Financial Exchange Inc.）的最新數據顯示，截至4月23日，保證金帳戶的日圓淨多頭合約為208,613份，接近此前一周剛剛創下的紀錄最高水平。這些合約價值20.9億美元。

　　在1月3日「閃崩」前一天的日圓淨空頭頭寸是113,097份，截至4月23日的最新數據幾乎是其兩倍。

實際利率續升 後市還需觀望

　　在這些經濟數據之後，還有個連美國經濟界和美儲局都解釋不了的現象，就是美國聯邦基金利率，市場認為是實際利率，創出了11年來的新高，至2.44厘，只差0.06厘，就達到美儲局聯邦基金利率2.25-2.5厘的上限，在美儲局不斷轉鴿、講鴿之下，而實際利率都不斷上升，就使美經濟學者和美儲局不解，筆者亦不能解（雖然有些看法，但還是不談好了，免獻醜），留待專家有答案再轉告好了。

　　美聯邦基金利率達2.44厘之後，便已升高於10ER超額準備金利率（銀行存放於美儲局高於存款準備金率的資金所可以得到的利率回報，圖四），估計美儲局在今周的議息會中會討論這個，之後美儲局會有甚麼行動？又會怎影響到市場？由於沒有經濟學家和美儲局官員能給出其成因的解釋，故對之後的利率發展也不太知道，只有待市場變化了才知，屆時是否有「閃崩」之後才知？天曉得。