行將踏入9月，對中央銀行而言，必定是寬鬆加碼的新序章，尤其是歐洲。德國最新的經濟增長，按季收縮至負百分之零點一，作為歐洲最大的經濟引擎，基本上等同宣布，歐元區經濟復甦已經無望。

　　歐央行必然會有更進取的寬鬆政策，但前提很大程度上由德國話事，一方面德國經濟體量太大，另外歐央行任何買債計劃對象或必然工具，其實都是要靠德國債券支撑。

歐央行籲德國多發債

　　德國多間主要企業，包括西門子，已為業績響警鐘，內外一片壓力下，據報德國正準備推行財政刺激政策。消息一出，持續處於新低位的德國債券息率，則稍為向上。德國的決定一旦執行，某程度上意義重大，因為意味德國變相放棄追求財政收支平衡或盈餘的政策目標，整個歐元區的嚴守財政紀律教條，當然會備受動搖。

　　過去10年，德國都有財政盈餘，換句話說，德國政府的發債數目，其實沒有增加，市場一手供應不斷減少，早前已有機構估算，以德國的財政情況，若干年後根本沒有需要發債。

　　歐央行的量寬，主要是買德國債券，行將退任的行長德拉吉已經多次呼籲，德國應該放寬財政紀律，表面是希望有歐洲首席大國的財政政策幫一把，實際上當然是希望德國多發一點債券，以便歐洲量寬更易推行。看來，德國這個歐洲乖孩子被損友打爛齋砵，也只是時間問題。