01/06/2016
防守何價?
防守有價,看看環球市場最具防守性的資產,愈買愈貴,總額數以十萬億計的債券,就算負利息亦大有捧場客。近至香港,昔日食之無味的一眾公用股、防守股,股價卻愈行愈上,以估值計,部分絕對比得上好幾隻增長股。
科網、地產、金融等,很多股份當估值超出合理值,就自然會被界定有泡沫風險。那麼,到底防守股、公用股,是否同樣存在泡沫?花旗早前做了一個統計,發現自從金融海嘯後,整體環球股票回報平均大概是百分之十六左右,反之同期的防守股,總回報原來高達六成六。
的而且確,以估值比估值,防守股份平均市盈率已達二十二倍左右,較之美國為首整體成熟市場更為之高。香港情況明顯是最好的比較例子,電能好、中電好,市盈率大大話話都接近,甚至超過二十倍,而恒指目前的整體市盈率估值,僅十二倍左右,而收租股與房產基金之別,就是在於派息回報。
當然,估值貴不代表泡沫風險,最重要是要視乎用那種尺度量度。以股份比股份,防守股殊不吸引,七年前平均市盈率僅僅十二倍,現在廿倍也未必能夠買到,出現這種由非自然增長造成的市盈率擴張,中間明顯見證是全球資金泡沫製造的亂象,導致一些高自由現金流、持續穩定派息的防守股,已經局部變種成為另類債券。
轉載自: 晴報
《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
《說說心理話》【奧運劍擊熱】大師兄張小倫親身分享!贏在起跑線=壓力?如何培育子女有卓越成就?► 即睇