23/06/2015
羊群式升市不要也罷
What goes up must come down,諺語有云:有起必有落。內地股市「跌跌不休」,短短幾個星期光景,股民信心已是天與地,有人會問A股是否就此玩完,歷時一年左右的升市又是否已屆尾聲?或者,調轉來要反問,內地當局是否可以承受股市持續下跌?現在的上證已不是一、二千點水平,由於參與率上升、成交急升,任由股市下跌,只會造成更大影響。
但肯定是,5000點水平、及內地創業板市場的高估值問題,已經觸碰到監管層的神經,如果六千點左右是爆破位的話,任由市況自然奔放,隨時未踏入下半年就要提早完場。
防風險、控槓桿,是過渡至所謂慢牛期中間的必經階段。內地股市從未有過慢牛,投資者缺乏能收能放的能力,是管理預期經驗有限及資金因素造成,當局明顯要想透過有一輪可接受的調整進行汰弱留強,將稍欠實力的投資者暫時剔出市場。
很多人原本認為,內地股市愈升,就愈對港股有利。我反而認為,如果內地升市是建基於羊群效應,純粹熱衷炒作的話,對港股反而是最為不利,皆因本港概念股供應始終有限,而且市場結構不盡相同,港股仍然具備羊群沖銷作用。
真正要港股受惠,可能就是簡單一個健康而較重視價值投資的市場,突出本身的niche(利基)所在,估值上的優勢,令香港始終會分流到一點資金,但願這不是一廂情願的想法吧!
轉載自: 晴報
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