近日，香港金融區的餐廳位置在用餐時刻鬆動了一些。原因其實十分簡單，不消幾個交易日，恆生指數就完全跌去早前的升幅，多天的跌幅也近500點，累計起來，股市下跌超過1500點，部分高位入市的投資者變得愁雲慘霧。

　　不過，更爲淒厲的是新股市場。多間超額逾百倍的新股，一上市就下挫超過一成，可謂損失慘重。筆者一直和朋友說，買新股的時候，一定要做功課，留意相關上市申請人處身的行業是否具備吸引力？是否行業的龍頭？有沒有自家品牌？有沒有自己的銷路？能否受惠於政策？特別是針對來年的十二五計劃更是市場關注的重點。

　　老實說，若投資者用溢價買進一家渾水摸魚的假「政策」或「内需」股怎麼辦？投資市場的眼睛是雪亮的，神話始終會破滅。不過，在市場熾熱的時候，由於閑資充裕，買盤力量巨大，一些沒有賣點的公司，經過粉飾後，一樣可以賣個滿堂紅。上市後，若莊家繼續在市場煽風點火，一些散戶不明就裏，肯定會被吸引，麻木入市，去替莊家接火棒。

　　這一刻的市場較爲特別，氣氛欠佳，但是資金依然充裕，部分缺乏實質賣點的新股依然賣過滿堂紅，但是莊家非常了解在這種環境中，散戶接火棒的意願不大。

　　讀者們需要留意，在香港，一般新發行的股份中只有一成是分配給零售投資者，但是如果零售投資者反應熱烈，超額認購超過百倍的話，在香港特有的回撥機制當中，發售給零售投資者的新股比重有機會從一成增加到五成。

　　這也是說那些新股的股東中有一半是散戶，莊家需要托市的資金倍增。既然市場氣氛不配合，股價難以炒上，莊家那裏會傻到去派錢給散戶；反過來，莊家不馬上炒上，隨得股份下挫，這樣倒過來看，反而有機會撿便宜貨。

　　散戶一害怕，加快出貨，莊家的成本變得更便宜。對他們來説，來日方長，當市場好轉的時候，才趁機會炒作一番，這也不遲，莊家一樣可以賺個滿堂紅。

　　金融市場就是這樣殘酷。

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