11/07/2023
美企業破產數,創13年來新高
筆者昨文(10日)謂,經濟數據有N樣解釋和可能性,彭博的宏觀策略師懷特(Simon White)也引美國臨時職位數據,指美國僱主繼續削減臨時職位和工時,是經濟衰退先兆。不過,美聯儲局優先考慮的似乎是通脹而不是經濟有沒有增長,甚至不惜衰退,如此不理民生,真是死不悔改。
(AP)
臨時職位是美國就業報告中,其中一個最重要的組成部分。懷特指出,僱主往往會在經濟放緩下,先裁臨時工,再炒全職工。如圖一所示,6月份臨時工再次下降,並且持續幾個月按年收縮,預計今年情況未許樂觀,就業人數將持續減少;至年底,就業人數或會相應按年收縮。
美國的企業不僅裁臨時工,還減工時(圖二),所有員工的平均每周工時一直下降。莫以為工時減少是搞work-life balance,有別於香港普遍的月薪制,美國大部分打工仔都是時薪制,減少工時即代表打工仔少賺了錢,而這也是企業開始炒人的先兆。
美經濟數據不妙,豈獨彭博宣言。另一家權威機構──標普全球市場情報(S&P Global Market Intelligence)的數據也顯示,今年上半年,已有340家企業申請破產(bankruptcy filings),數量是13年來同期之冠(圖三),也比去年同期增長了93%,而且高於2020年,新冠疫情初期的企業破產高峰。
名牌企業 都要破產
美國上月有54家企業申請破產,雖與5月份的企業破產數量相同,但仍顯著高於2021年和2022年大多數月份,而且其中不乏知名企業,包括與電子製造商鴻海精密(即「富士康」)有訴訟的洛茲敦汽車(Lordstown Motors)、屹立逾半個世紀的鞋履製造商Rockport,還有旗下擁有康寧餐具(CORELLE)和百麗耐熱玻璃(Pyrex)等知名品牌的Instant Brands等。
今年截至6月,已有15家負債超過10億美元的公司申請破產,其中包括Cyxtera Technologies、Diebold Holding、Bed Bath & Beyond、Diamond Sports Group和Party City。
曾幾何時,這些名牌企業都十分風光,也是不少打工仔的飯碗保證,但今時或因疫情影響,令供應鏈斷裂,或因美儲局不斷加息,使還債更為吃力;又或因市場需求減少,營業額持續下滑等不利因素,而宣布破產。這些破產企業又影響了多少個打工仔及其家庭的飯碗?
美國破產申請數據提供機構Epiq Bankruptcy也確認,今年上半年,企業破產總數比去年同期增加68%!
企業做生意需要資金,利率上升是企業破產數量增加的主因。許多企業要維持巨額債務貸款,便需要再融資,需要更多流動性來維持營運。如果美儲局7月和11月再加息兩次,哪怕只是各四分一厘,企業破產的情況定會更為嚴峻。
違約率升 再融資難
企業即使暫或未至於破產,但若仍要靠債冚債,或要靠借來維持日常營運,始終是死路一條。惠譽最近預計,今年美國企業的債務違約率將攀升至4.5%,高於之前預測的2.5%。
惠譽5月上調了美國企業機構槓桿貸款(LL)(表一)及高收益(HY)(表二)債券違約預測,反映出銀行業壓力,導致貸款條件和資本准入收緊和通脹的不確定性。這些因素加上較高的借貸成本,對實力較弱的發債企業,解決再融資和流動性需求的能力,便造成重大挑戰。
企業借了債,無力還債固然要執笠;它們借不到債,同樣不能生存下來。原本企業破產最嚴重的情況會在經濟衰退一兩年後才出現,但銀行不放貸,企業一樣無運行。
自今年3月矽谷銀行倒閉後,美儲局就推出銀行定期融資計劃(BTFP),支援金融機構。不過,有人就批評,銀行坐擁這筆支援的資金而不放水。有些企業家直指銀行緊縮信貸,會令企業像處於衰退般破產。他們就像碰上一堵貸款牆,被人關上了讓企業財務健康之門,無論是老闆、打工仔,都會齊齊失業。
企業融資 信心迥異
高盛最近的一項調查發現,銀行收緊信貸,令逾四分之三(75%)受訪的小企業家擔心企業的融資能力,但在一年前,同樣的調查卻有77%的受訪者表示,對融資充滿信心,今時卻恰恰相反。
美國上至政府,下至企業、民眾均以借債度日,是為「以債務驅動」的經濟,但可持久嗎?鮑威爾無視社會臨時職位下跌、企業或因債務違約,或因融資無門,而破產倒閉等數據與現實,執意加息。只要利息續升,股便應聲再跌。
鮑威爾執迷不悟,還不及拜登「深度夢遊」。打仗,在在需財,拜登不搞好美國內經濟民生,國窮卻仍一味黷武,支持烏克蘭。2100多年前,即使坐擁文、景兩朝累積身家之厚的漢武帝,也要後悔派兵北伐匈奴,下詔罪己。漢武帝那番「禁苛暴,止擅賦,力本農」──「不打仗,不輕言加稅,搞好經濟」的簡單道理,不知道可有美國的「中國通」,對拜登曉之一二?
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
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