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08/12/2016

Quitaly, 終結的開始

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  • 陶冬

    陶冬

    持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。


    陶冬天下

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  意大利公投塵埃落地。意大利選民以65%的投票率和59%反對票數,向自以為是的政府精英階層說No,總理倫齊黯然下台。繼英國公投和美國大選之後,精英階層第三次被同一塊石頭絆倒,再一次表明建制內的統治者脫離民情太遠了,選民根本不買他們威脅的帳,只想用手中的選票表達憤懣與絕望,表達對全球化/歐盟化的不安與抗拒。筆者看來,這是特朗普主義在歐洲的延伸。

 

  Brexit(英國脫歐)未了,Quitaly(意大利脫歐)又起。兩者的共同點是疑歐,不過意大利公投本身的議題並非脫歐,而是修改意大利效率低下的議會體制,所以此次公投導致了倫齊內閣倒台,不過暫時沒有脫歐的直接後果。相信執政同盟也不敢貿然提前大選,意大利不過是更換了一位總理。

 

  但是此次公投結果中選民的態度極其鮮明,勢必助長反對派勢力的聲勢。除了執政聯盟,所有反對派都傾向於疑歐。極端勢力五星運動,在意大利已經佔有30%的民意支持(執政聯盟38%),相信也是這次公投的最大受益者。下一次選舉之時,脫歐必然成為五星運動的訴求,支持它的是意大利人民維護主權的意願,要求政策決定於羅馬,而非柏林(德國政府所在地)、布魯塞爾(歐盟總部所在地)、法蘭克福(歐洲央行所在地)。

 

  在歷史上,英國一直對歐洲聯盟態度游離,而意大利則是積極的倡導者。它是歐盟初創六個成員國之一,甚至歐洲共同體成立的協議還是在羅馬簽訂的。歐洲第三大經濟體意大利是歐洲聯盟的一塊基石,意大利退縮對歐盟、歐元的衝擊一定遠遠大過英國脫歐。意大利開始退縮了。

 

  自從2008年金融危機,意大利的工業產值萎縮了接近四分之一,雙位數的失業率居高不下,銀行壞帳飆升。為了修補財政狀況,政府削減開支,人民生活水準大幅下降。為甚麼美國很快從危機中爬了出來,意大利卻不能?這裏有政治結構和企業文化上的原因,不過意大利缺少匯率這個危機逃生門也是重要的原因,匯率調整掌握在法蘭克福手中,而歐洲央行必須平衡阿爾卑斯山南北之間的利益,尤其是德國利益。歐元匯率居高不下,對於意大利經濟的國際競爭力是災難性的,其所製造的通縮心理對內需也產生重大的抑制。

 

  接下來的難民危機,更讓意大利人崩潰。幾十萬難民湧向該國,對經濟、社會和治安均構成衝擊,但是意大利政府卻沒有決策權,難民政策由歐盟和默克爾說了算。難民在消耗社會資源和製造治安問題上負面消息不斷,加深了選民對歐盟這個人為的超主權機制的不滿。

 

  倫齊可能是最後一位對歐盟、歐元持親善態度的意大利總理。他的離去不至於立刻觸發Quitaly,但是意大利轉向疑歐木已成舟,意大利脫歐的過程已經開啟。這個發酵過程,對市場可能構成衝擊;一旦意大利脫歐,歐盟可能遭到重創,甚至崩潰。

 

  當意大利再次啟用里拉的時候,北京、上海的一套住房,或許在當地可以換來一個城堡。

 

  本文原載於今周刊,為個人意見,並非投資建議或勸誘。

 

 

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