20/06/2013
蓋茨比曲線與機會的固化
這次經濟危機後,歐美的經濟復甦特別困難。在美國,經濟滑入衰退迄今已有21個季度,經濟掙扎了15個季度才浮出水面(恢復到上周期的頂部),目前經濟總體水平,僅較上周期高4%。二次大戰後的8個周期中,經濟一般有3季度即浮出水面,到第21季度,已較上周期的最高位高出20%,連戰後三次最嚴重的衰退,也能在第7季度浮出水面,21季度時較上周期高點上升15%。至於歐洲,衰退更加沉重,復甦尚需時日,恢復經濟元氣、步出財政危機,看來更是遙遙無期。
此輪經濟危機,形同金融海嘯,銀行資本金遭到重創。金融機構呈「去中介化」,無法將央行製造的巨額流動性轉介至實體經濟,無疑是經濟復甦緩慢、乏力的一個重要原因。銀行與個人去槓桿,政府部門也被逼削減公共開支,令復甦進程雪上加霜。
另外一個原因,是人口結構、就業結構、財富結構,出現重大變化,中產階層萎縮,支撐社會穩定的橄欖型社會結構的腹部,隨中產的減少而收縮。目前全球社會結構上出現三大趨勢。首先,失業嚴重,年輕人在一批國家的失業率高達30-40%,低端就業機會消失了。在相當程度上,這是結構性失業,扯高失業率,打擊消費信心,製造社會矛盾。
其次,中產階層蒙受打擊,中產在萎縮。央行量化寬鬆政策,對股市的幫助明顯大過房市。股價高漲,令社會高端的15%的家庭受益,但是70%主要資產為房地產的中產卻得益不多。危機後財富效應的乘數效應,遠低過危機前,根源在股市、房市之間的落差。中產階級收入增長鈍化,直接影響消費,間接影響投資與信貸信心。
第三,機會的固化。危機後就業機會少了,創業機會更少了。申請銀行信貸難了,依靠資本市場籌資金也難了。在金融市場投機容易,在實體經濟投資則難於上青天。
此類趨勢,不僅在發達國家有,在新興市場國家也有,在中國也是一樣,只不過表現形式略有不同。與危機中的發達國家相比,中國的失業率不高,隨著農民工進城潮進入尾聲,某些行業甚至面臨低端勞動力短缺。不過大學生就職難愈來愈突出,中國白領階層效率低下,人浮於事,一旦經濟出現較大逆轉,就業市場的壓力可能驟增,甚至不排除類似1997年國企改制後出現的失業潮。
中國人的收入增長是有的,但是物價上漲更快,資產通脹更快。中國社會已以無房族、一房族與多房族為標的分化。哪怕收入增長再快,無房族離擁有自己物業的夢想也漸行漸遠。多房族是這輪資產升值的主要得益者,不過身家到底值幾何,恐怕要等套現後才知道。中國中產階層,基本上是一房族。這批人居住無憂,不過實質收入增長有限。
從收入分配與收入前景上看,中國經濟目前的最大問題不是失業或房地產,而是機會的固化。年輕人靠自身努力向上爬的機會愈來愈少,門坎幾乎變得難以逾越,屌絲、憤青成為相當普遍的社會符號。
經濟學中,有一個蓋茨比曲線(The Great Gatsby Curve),以在美國家喻戶曉的窮小子蓋茨比奮鬥史命名。蓋茨比為贏得女友芳心而奮力打拼,在經濟、社會的漩渦中掙扎,小有成功但最終逃脫不了悲劇的命運。蓋茨比故事因今年的一部電影而受到翻炒,其背景是今日機會的固化。
蓋茨比曲線的一條由左向右上升的曲線,X軸為基尼系數,即收入分配均勻度,Y軸為代際流動性,即下一代與上一代相比在經濟社會地位上發生變化的難易程度。蓋茨比曲線的一個重大理論是,收入愈不平均的國家,個人的經濟社會地位愈受其父輩地位的影響,子輩擺脫父輩經濟階層向上爬的機會愈低。中國在受調查的二十幾個國家中,位居右上角,僅比拉美數國好一點。
房地產拉大了中國的基尼系數,如今的貧富懸殊乃共和國歷史之最。人脈、資源成為現在年輕人一步步出頭的必要條件,年輕人的奮鬥史變成「拼爹」史,少了老爸的靠山,個人努力變成無用功,中國的成功機會在固化,由此造成社會的對立、創新力的消失、經濟動力的弱化。
與世界其他國家相比,中國在就業領域的壓力小一點,中產階層的消失慢一些,但是機會的固化更嚴重。這個國度,曾是一個欣欣向榮的社會,機會遍地。上世紀80年代開出租車可以成為萬元戶,90年代下海開工廠可以成為億元戶,平民可以憑膽識、能力與勤奮向上爬,民間的活力帶來國家的活力,國家的活力催生著個人的改變與繁榮,社會由此進步。
希望中國的蓋茨比們,能夠靠自己的能力與創意取得成功,沒有父蔭也能成功。
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