中概股回歸，掀起另一次新股熱潮。我的姊妹Lisa去年以孖展形式認購阿里巴巴（09988）有意外收穫，今次食髓知味，再以孖展形式大手認購網易（09999），誰不知，這次經驗令她相當失望。

　　「去年我用千二萬左右，認購7萬股阿里巴巴，造九成孖展，自己拿120萬左右，結果分到5,700股，即使加上利息成本，每股也不過177元左右（招股價176元）。我以為，今次情況也差不多。其實，事前我也估計，今次認購反應會很好，所以還加了碼！」昨晚我跟Lisa碰面，談起這次認購網易的經驗。

　　「妳認購了多少？」我問。

　　「我認購了30萬股，總數要3,700多萬，我還造九成半孖展，即是自己也只拿百多萬出來，但今次的利息稍貴，因是九成半孖展，所以要2.2%，計落利息成本也要1萬多元！」

　　「嗯，明白妳的情況，因為最終分得少？」

　　「對，只有1,900股！」

　　「即是說，妳的每股成本要多5個幾呢！」

　　「正是，幸好最終招股價比最高定價便宜了3元，即123元，我的成本價就是128元左右！」

　　「但也可以呢，因為掛牌首日，最高也做過135.2元，而大部分時間都在133元左右。如果妳在當日沽出，每股也可以賺5元呢！」

　　「如果我即日沽就是，但我本來打算持有長一點時間嘛，等大戶收齊貨，再挾上時才沽。誰不知，過了首日之後，網易股價就回落，最低還跌到125元。」

　　「啊，妳的成本價要128元，即是妳根本不用造孖展，上市後也可以任買！」

　　「正是呢！我以為，針對一些有潛質的新股，用大額孖展來認購，每次都會有收穫，原來這個世界的事情，不會這麼容易重複的！」

　　「哈哈，尤其是投資市場呢！我認得，阿里巴巴招股時，一手的中簽率有八成，今次網易只得8%，真可謂有天淵之別呢！也有可能，很多投資者都像妳一樣，在阿里巴巴一役都賺了錢，所以都重鎚出擊。如果人人都這樣做，結果就很不一樣了！」

　　「唉，我不明白，股份分配是由上市公司決定？要看他們是否慷慨？」

　　「嗯，也是的，當然，保薦人也會給予意見。但最重要還是市場反應。如果超額太多，上市公司也只可以降低中簽機會。阿里巴巴那次，超額只有40倍左右，但今次網易超額約360倍，實在不可同日而語。」

　　「明白！」

　　「妳知道嗎？其實現時的機制，已經盡量照顧小投資者，因為如果公開認購部分超額某一個倍數（每個招股個案不同），就會從國際配售部分撥回部分股數給散戶分配。若不，妳可能分得更少呢！」

　　「唉，這個遊戲現在也不容易玩了！」

作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au