理財習慣要從小培養，樹立正確投資觀念。同時，很多退休人士及年長投資者卻步入投資誤區。

　　上周筆者參加一個聚會，一位已退休的朋友向我諮詢他的投資組合。筆者以陳先生作為他的化名。陳生持有的股份包括中國建材（０３３２３）、中聯重科（０１１５７）、比亞迪（０１２１１）、西部水泥（０２２３３），還有兩隻認購窩輪。近來市場波動極大，受歐美經濟前景轉趨悲觀，股市趨勢向下。陳先生告訴筆者，他有些股份已持有較長一段時間了，股價有些已下跌超過七成，比亞迪在60元左右買入，仍一直持有。其他的帳面損失也有三成至五成，衍生產品更有機會蝕清，除非股市短期內有大幅度的反彈。

　　本文並非探討陳先生的投資決定錯或對，試問又有多少投資者在8月的「暴跌急反彈」獲利？恒指年初至今下跌14%，可以保持不虧損嗎？筆者想帶出退休投資者認識上的不足，以及如何減小投資上的風險（本文集中討論股票投資），因為偶一不慎或忽略資金投放的管理，後果可能是很悲傷的。

　　筆者邀請陳先生翌日通電，讓自己有段充分準備，以朋友的身份及假設自己也是依賴退休金生活的投資者，與一名年長的投資者交流。在交流中，發覺陳先生明白自己所做的投資屬於高風險。除了股份本身價格波動大之外，也做融資（俗稱孖展），希望放大回報，加上再買入衍生產品，風險更高，幸好銀碼投放較少。

　　作較長線及為退休規劃的人士，究竟在追求高回報的同時，有否充份考慮可能損失（重大損失）帶來的精神上及生活上的後果呢？

    從陳先生的例子，可給很多一般投資者作為借鏡，特別是年長及退休的人士。   

 損失不止金錢，精神及家庭也受到傷害

　　（一）嚴選產品，老生常談，要很低風險，只有存錢在銀行。如果要高一些回報，可買入評級高的債券（例如人民幣五年的票據）。再進取些，投資者容易接受及較易接觸的選擇便是股票市場。

　　「投資者要留意市場波動的風險，可能會損失部分或全部的本金」。這警句相信很多人都聽過或被提醒，但又有多少人會考慮當真正發生時，自己又能否承受得到呢？特別是輸了且「搵唔返」的退休人士，切記不要以為股市／股票只會上升，現實是股票會隔一段時間出現超乎想像的大升跌市，很少有人會作出止蝕，也很難作出止蝕。因為跌一、兩成不覺得有問題，跌超過三成才識驚，希望反彈，輸少一些就走，結果當跌超過五、六成已不願面對，這是絕大部分人的表現，相信起碼超過九成半的人包括筆者會這樣做，因為我們都是正常人。正常人便會作出「升又驚，跌又怕，再跌就盲目」的舉動。解決方法只得兩個，一是不踏足股票市場，或遵從另一個原則，嚴選股票。

　　（二）嚴選股票，以陳先生為例，作為一個退了休的投資者，他所作的股票選擇，真的太過進取了，直接的說，是太過冒險及過高風險了。就以當中幾隻股票為例，四間公司有一間沒有派息，三間即使有股息，但不到一厘（留意該公司經營環境有轉差，不能確保利息達一厘）。作為退休人士，持有單一股票的風險已很高；試問怎能買一些沒有穩定派息比率、沒有保障的公司來作長線投資呢？

    再從公司歷史來說，除了一間上市接近10年的公司（但股價表現也不濟），另外兩間上市不到兩年，沒有過往業績及管理層等因素可尋，試問又怎能讓人放心長線持有呢？若作長線選擇，筆者只會選一些有獨特性（不能被取代）及最終不會消失或被時代淘汰的股份，故此現時只選港交所（００３８８）及盈富基金（０２８００）。

　　很奇怪，當每次被問到買甚麼股票好，筆者從用家角度建議，但得到反應是「咁大隻，點買呀！咁慢呀，唔買啦！有冇一Ｄ升快Ｄ呀？」若果要炒股，要快速達到回報，當然可像陳先生的做法，但若不肯止蝕，那麼後果會是很嚴重。根據觀察，此類情況（買入一些新股/半新股，股價急升暴跌後，有些只沉不起）發生機會頗大，縱使頻率不高，又怎能令人放心長線持有呢？

　　（三）掌握技巧。筆者從事中、後排金融工作超過二十年，閱歷尚可，親見沒有超過六、七名全職炒家能夠保持長勝，成功達到豐衣足食。其他所謂成功炒家，也是一些乘順風車的炒家而已，他們頂多比一般投資者膽正命平，恃著二十年後一條好漢心態，卻缺乏以下成功炒家具備的特徵：超敏銳的市場觸覺；腦一想，手便動；肯承認錯失；謙虛聆聽其他人意見，快速止蝕及反手讓盈利滾存；絕不溝貨；為人低調。

　　不多講了，如果閣下具備以上的條件，有炒家的基因，加上後天訓練培養，那麼不用看筆者囉唆，如果只具備一兩樣條件，倒不如安份一些，去選擇自己熟悉的投資工具／產品。

炒股易學難精

　　可惜炒股易學難精，市場資訊泛濫，投資情緒不穩，即使再多學，也很難擠入成功投機者的行列。明白及同意此點，不碰股票是最好，否則退休投資者最好以玩票性質，控制資金投放（不止股票分散，也分散至其他投資產品／市場），此道理放諸四海皆準。

　　（四）資金錯配。陳先生除了買入股票及衍生產品，也從孖展、借貸將資本平均擴大了50%，即以100萬的貨值，可再借入50萬元作「靈活投資」之用。看似很好的方法，擴大資本，但投資者有否想到當股市大跌（一年起碼有數次），股票價格下跌超過孖展上限，有否足夠／已準備的流動資金來補倉？即使可以補倉，那些股票又是否值得持有嗎？作為退休人士，炒「潮流股」、「消息股」、「細價股」已是一件很高風險的事，再加上孖展／融資，其高風險程度直逼要求一名沒有長跑經驗的長者，要他在烈日當空的正午、沒有足夠水源的情況下，限時6小時內跑畢馬拉松！

不碰股票最好

　　（五）固定收入。退休後有固定（定期及收益穩定）的投資回報是最重要及優先的考慮，若以這個標準來衡量，那麼真的連買股票也不可以了！因為是股票就有波動，即使是中電（００００２），股價也會變動，只是波動較少罷了。

　　筆者強調倘若退休長者或依賴退休金生活人士，硬是要選股票市場，取其有生氣也好，有得郁也好，甚至過日晨也好，那麼有兩點要注意。

　　 一、只選不會倒閉的公司。例如盈富基金（除非香港陸沉！）又或港交所。盈富基金是一隻跟隨恒指走勢的基金，未來換入的成份股只會更好更大。港交所的獨特性不容置疑。

　　民營企業不在考慮之列。即使市值最大的內地地產股，筆者也不會碰邊。相反，國企是「阿公」的，不論經營環境怎差，國家仍會扶持龍頭，管理層也不會／也不需要做假；但是民營企業則不同，倘若大股東或管理層品德操守差，又或一時「諗錯咗」，他／他們誠信破產，公司股價暴跌（直接下跌也好，透過供股，批股也好，總之是擺明跌，又或者唔覺唔覺咁跌），作為小股東的損失無論怎樣也是…輸到飛起！

　　有人會選龍頭Ｈ股公司，但龍頭也會受著經濟周期影響，對於不能承受股價下跌了七成，然後由低位反彈上升一倍（當中時間可能是一年或更長）投資者來說，是否一開始計劃「持久抗爭」就好好先想清楚才入市。試問又有任何一個投資者說「我願意被縛一年或更久才獲利？」！但往往這種「被逼結婚」的例子附拾皆是！

　　還是一句，長期持有，筆者只會選盈富基金（作為餘生的投資）及港交所（未來十年），其他的「龍頭」或「潮流股」絕對不碰。

分配好資產才入市

　　二、嚴控注碼。如果退了休，真的要炒股過日晨，那麼一定要與配偶協議。倘若不用向別人負責，也應先將資產分布好，包括將投放股票錢與放在銀行的錢分配好，分開，一定要分開！例如有30萬元現金，拿一成或兩成出來炒股，贏了就可把盈餘留在股票戶口或提取出來，輸了就千萬不要又從銀行戶口轉過去或其他資金（例如將房屋抵押按揭，賣掉本來提供穩定股息、利息的債券或優質股票）。

　　 這樣做非常危險，因為股票價格是無常的。倘若因為一時的無知或貪念，即使贏了一次或幾次，只會為生活短暫添了一些色彩，飲茶多一籠點心；但倘若是輸了，特別是比開始預期輸多很多，那麼不止是輸了一餐茶，可能是輸了退休金，生活困難甚至潦倒，情緒會否出現問題，對家庭的影響非常大。以上都是退休長者要深思的實況。希望有讀者正考慮提早從公積金提現金，在未了解市場風險的情況下倉卒投資，實屬危險，宜三思！

　　註：有緣閱讀此篇文章的讀者，可能不是已退休或即將退休的人士，僅希讀者能把此信息發放出去，讓其他真正有需要的人閱讀，感謝！