前日（10日），港股先升後跌。昨日（11日），港股是先升，中段跌，末段又升。昨日A股三大股指集體反彈，滬指漲2.36%，創業板指漲2.61%，深成指數則漲2.23%。近日興日升日跌，昨天升了，今天會否跌？估計不會跌，原因？

　　有水到。

社融增　市會升

　　3月10日，央行公布2月份的金融數據：

　　（1）2月社會融資新增1.71萬億元（人民幣.下同），同比增8400億，存量同比反彈0.3%至13.3%。社融與股市息息相關，社融增，市會升；社融縮，市會跌。

　　每月的社融在累積後成為社融存量，會成個升跌周期。

　　• 2018年起社融存量走低，A股亦走低；

　　• 2019年社融存量低位運行，A股市亦無好樣；

　　• 2020年社融存量回升，A股便回上；

　　• 2020年第四季，社融存量稍趨下，A股亦見不前。

　　今年2月的社融大增，亦會帶動社融存量升，回升，如果3月的社會融資也達1.1萬億至1.2萬億以上時，A股上升可期。

　　（2）2月份的M2增長回升至10.1%，是前數月下跌趨勢中的反彈，但M1則見下跌 ，對這個M1、M2的反向走勢在每年春節均會出現，春節年假期中，存款者為賺7日的年假期間息，會將錢存入銀行，形成此期間的M1（現鈔）下跌。居民存款則上升到下個月，就會回復正常，但M2回升是反映借貸有需求。

　　3月10日，國家統計局亦公布了物價指數，CPI增幅未見強，是因為去年豬肉價高企，由於豬肉價同比下降14.9%，影響CPI0.39%。未來豬肉價仍會下跌，故今年中國CPI應是在低通脹環境，全年CPI應不逾3%，以至會回至2%的低位區，這樣要加息是不太可能，低息有利股市。

　　值得要留意的是PPI生產價格指數，同比上漲了1.7%，環比上漲0.8%，PPI近月升速加快，因為原材料因經濟復甦而加價，但估計到今年6月這個PPI升勢就要回落，因為各項的供應，包括原材料供應會增加。銅價已率先見出這個要回落的趨勢。

　　如果未來兩個月PPI升速減緩，以至回下，就要留意強周期產品價會回下，有色、煤炭、鋼鐵、化工等價可能要回下。

　　股市的商品周期會是：

　　衰退→復甦初期→原材料價升→復甦中期→原材料價見頂，製成品價上升→復甦後期→原材料價回落，製成品價見頂→復甦不再，經濟見頂→乜價都下跌，包括股價。

　　2021年3月10日，會否是牛市（？）另波的起始？今年4月、6月，PPI價的走勢會告知大家。

（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）