美元未崩，黃金新高為敬。周一(27日)，美匯指數觸及逾兩年新低，現貨金價時隔近9年再破頂，高見每盎司1945美元，8月期金則一度升破1970美元，距離2000大關僅一步之遙。

　　除了肺疫大流行、中美冷戰升級、V型復甦渺茫，花旗國停不下來的印鈔機當屬黃金此波陡峭升勢的助推者；據紐約聯儲最新公告，未來兩周將再以日均90億美元速度購買美債及MBS。現時的問題是，黃金的高點，是瑞銀預測的2000美元、美銀預測的3000美元?還是更誇張?

印鈔如「皇帝的新衣」，美元跌勢難止

　　自本欄去年6月提及「當全部潮水退去，黃金的避險價值或真正顯現」，金價由1400美元樓下節節攀升，上月更顯著加速，現貨金昨突破2011年9月創下的1921.18美元紀錄，高見1945美元。

現貨金周一（27日）突破2011年9月創下的1921.18美元紀錄，高見1945美元。

　　金價飆升的同時，月初現死亡交叉的美匯指數，跌穿93.8支持位，觸及93.49的逾兩年新低。不過，早已被看穿「無法印刷黃金」的聯儲，似乎仍不願脫下「皇帝的新衣」，據其最新公告的POMO(永久公開市場操作)日程，未來兩周(今至8月12日)將購買402億美元國債(TSY)及510億美元按揭抵押債券(MBS)。

　　儘管3月啟動「無限QE」至今，聯儲於公開市場已買入2.9萬億美元國債及MBS；換言之，即是憑空印了天量銀紙；但德銀就指，除非祭出負利率，否則聯儲負債表恐在未來8年達到20萬億美元規模，才能實現寬鬆政策目標。

沃爾克鐵腕加息抗通脹，黃金一衰廿年

　　美元光環殞落，世界面臨的未來不確定性勢有增無減，儘管「股神」畢菲特有言在先--「一盎司黃金，永遠只是一盎司黃金(own one ounce of gold for an eternity，still own one ounce at its end)」，但就無礙瑞銀、美銀等紛紛押注金價上看2000、3000美元。有分析師並測算，按黃金1980年1月觸及的紀錄高點折合通脹調整計，高位上看2919美元。

　　金價在可見的將來易升難跌，但上世紀80年代的例子不可不知--短短兩年間翻了4倍的金價，於1980年1月21日高見每盎司850美元，惟一日之後即暴瀉至700美元以下，因時任花旗國總統卡特欽點的聯儲主席沃爾克(Paula Volcker)以鐵腕加息對抗惡性通脹；此後近30年，再也無返過家鄉。

　　從聯儲到歐洲央行印錢買債難停，但當美元跌勢最終觸發市場從QE美夢中驚醒，加上惡性通脹來臨，聯儲會否從現時的買買買模式轉為賣賣賣，以倒逼利率上升?擁有逾200年歷史的瑞士最大資產管理機構之一的Lombard Odier，首席經濟學家Samy Chaar就透露該行已賣出一半黃金頭寸，因預期實質負利率不可持續，並為金價加添脆弱性。

　　在歡呼擁抱黃金的下一個新高之際，切勿抱金酣睡，畢竟「一盎司只是一盎司」。