23/09/2024 10:58
《真知灼見-溫灼培》日央行謂不急於加息,其目的為何?
《真知灼見》日本央行在上周五(20日)議息會後的聲明中,一改口風謂不急於加息。有關言論使不少投資者即時感到驚訝,因為過去日本央行上上下下不同官員,包括行長及副行長等,一直強調要加息打壓通脹。而事實上,日本8月的CPI,扣除食品的單核心年通脹率亦不低,高企2.8%,遠高於該行定下的2%通脹目標水平,這令一般投資者相信日央行是需要加息。所以當日央行作出上述言論時,便令市場不知所措,使日圓匯價隨即跌。到了今早(23日)亞洲市場,日圓依然偏弱,報144.30兌1美元。
*日央行或不想日圓升值過快*
面對日圓的突然轉弱,我們又應如何解讀上述日央行的言論呢?首先一點必須明白,面對債務與GDP的比例高達260%,估計市場也從不太相信日央行有能力加息。因為日央行只要稍作加息,日本政府在息率上的支付也將難於承受,更不用說要加息至1厘水平。不排除,日央行過去一直是在借助加息言論作為一種口術,以左右日圓匯價走勢。是次改口風謂不急於加息,或許並不代表日央行不容日圓升值,可能只是不想日圓升值過快,好使出口商有時間作出調節。過去日圓弱,為阻止日圓跌,日央行當然要強調加息以對日圓作支撐。但現在美國聯儲局已進入減息周期,且於上周,一減息更是半厘,這使日央行再沒必要強調加息,以免日圓升值過快損害其經濟。
*美逐步減息,料日圓仍具升值能力*
由於日圓向來對美日息差變化甚為敏感,相信隨著聯儲局逐步減息,在美日息差收窄下,日圓在大方向上依然有機會走強。不過,由於聯儲局10月是無議息會,下次議息有待11月8日,而既然日央行又剛於上周五才發出不急於加息言論,這或使日圓短期要上破140兌1美元水平將缺乏理據。技術上不排除日圓暫將轉移至142至146兌1美元橫行,待美國進一步減息後,才有機會再向138兌1美元邁進。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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*日央行或不想日圓升值過快*
面對日圓的突然轉弱,我們又應如何解讀上述日央行的言論呢?首先一點必須明白,面對債務與GDP的比例高達260%,估計市場也從不太相信日央行有能力加息。因為日央行只要稍作加息,日本政府在息率上的支付也將難於承受,更不用說要加息至1厘水平。不排除,日央行過去一直是在借助加息言論作為一種口術,以左右日圓匯價走勢。是次改口風謂不急於加息,或許並不代表日央行不容日圓升值,可能只是不想日圓升值過快,好使出口商有時間作出調節。過去日圓弱,為阻止日圓跌,日央行當然要強調加息以對日圓作支撐。但現在美國聯儲局已進入減息周期,且於上周,一減息更是半厘,這使日央行再沒必要強調加息,以免日圓升值過快損害其經濟。
*美逐步減息,料日圓仍具升值能力*
由於日圓向來對美日息差變化甚為敏感,相信隨著聯儲局逐步減息,在美日息差收窄下,日圓在大方向上依然有機會走強。不過,由於聯儲局10月是無議息會,下次議息有待11月8日,而既然日央行又剛於上周五才發出不急於加息言論,這或使日圓短期要上破140兌1美元水平將缺乏理據。技術上不排除日圓暫將轉移至142至146兌1美元橫行,待美國進一步減息後,才有機會再向138兌1美元邁進。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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