上周四（２１日）及周五（２２日）在南韓慶州召開的２０國（Ｇ２０）財長及央行行長會議結束，但未達成具體協議，只是同意避免出現競爭性的貨幣貶值，以及反對各種形式的貿易保護主義，至於美國財長蓋特納提出，將經常帳收支（盈餘或赤字）限制在佔國內生
產總值（ＧＤＰ）４％之內，則因受到德國及中國等國家反對而未能通過。

限制經常帳比率建議遭否決

　　目前德國經常帳赤字佔ＧＤＰ的比重約６％，而中國的經常帳盈餘則佔ＧＤＰ約４﹒７％，但國基會（ＩＭＦ）估計到２０１５年將會升至約８％，至於美國，目前的經常帳赤字佔ＧＤＰ的比重則約３﹒２％。由此可見，４％的比重似乎是為美國度身訂造，德國及中國等經常帳盈餘超過４％的國家如要降低比率，一是減少出口，一是刺激消費以增加進口，而匯率升值將較有可能達到上述兩個目標，然而，日本的經驗已證明匯率升值無助於降低貿易盈餘，但美元貶值卻可為美國減少債務負擔，此所以美國何以要刺激通脹，以及迫使人民幣及新興國家貨幣升值。

德國財長指聯儲局操控匯率

　　然而，中國及其他新興國家經濟以出口為主，但在美國次按問題引爆的環球性金融海嘯後，美國聯儲局持續採取量化寬鬆貨幣政策（第二輪量化措施又將出台），美元匯價不斷下跌，持有大量美元儲備的新興經濟體為維護己身的利益而競相遏抑匯率，而美國的貨幣政策亦在此次Ｇ２０會議中成為主要抨擊的目標，德國財長Ｒａｉｎｅｒ　Ｂｒｕｅｄｅｒｉｅ就直斥，美國聯儲局推動更為寬鬆的貨幣政策同樣可視為操控美元匯率。因此，歐盟同意讓出在ＩＭＦ之中的兩個席位及６％的投票權予發展中國家，除了是時移世易之外，不排除是希望換取新興經濟體減少人為干預匯率，相信德國絕對不希望歐元全然承受美元的貶值壓力。不過，相信今次Ｇ２０會議的利益並非全歸於美國，至於她可以做的，就是重申其支持強美元政策以穩住仍然偏弱的美元匯價，甚至聯儲局在１１月初議息會後可能公布規模比預期為小的次輪量化措施。今早（２５日）美元偏弱是周一常見的情況，歐元兌美元突破１０月１５日的高位１﹒４１５７收市才可視作美元再度下跌的訊號。

　　美元亦非全面轉弱，英鎊兌美元日線圖的３ＥＭＡ亦低於２０ＳＭＡ，匯價需要收高於
１﹒６００２才再次發出買入訊號；美元兌瑞郎及加元日線圖的３ＥＭＡ亦高於２０ＳＭＡ，前者需要失守０﹒９５６８，而後者需收低於１﹒０００９才視為沽貨訊號，澳元及紐元兌美元則分別需要創新高及突破０﹒７６１７才可看好。金價的３ＥＭＡ亦未重返２０ＳＭＡ之上，並要突破１３７０﹒９５收市才視作再度轉強。

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