「美元、美元、美元」，幾乎全球的鎂光燈都投射在美元之上，近這兩月非美貨幣、股市、商品金屬及資產價格均視「美元」而行，原因依舊－「QE2.0」是也。近日美元反覆波動，越接近十一月的美國議息會議、中期選舉及G20峰會，美元的上下走勢越吹「無定向風」，古語有云：「溪雲初起日沈閣，山雨欲來風滿樓」，全人類都知道十一月匯集了各項大事於一身，美元又豈有安穩之理？
　
　　姑勿論美元這陣子怎樣飄忽起落，但由於利率一直保持著接近零水平，加上政府不斷開動「印鈔機」，而導致美元貶值的環境之下，市場正蘊釀著一個泡沫，且有爆破的危機，這個「泡沫」正在新興市場上悄悄萌生。目前，大多數金融市場的升升跌跌皆由資金流向主導，黃金市場之所以高速飆升，亦是資金流向作祟，因各國貨幣爭相貶值，而令市場對貨幣產生不信任的恐懼，黃金便乘漁人之利撿了個便宜。同樣，美元的低利率以及貶值預期，令資金大量流出並湧入較高投資回報的新興市場，資金大量累積於新興市場，泡沫逐漸形成，而這個泡沫何時爆破？美元加息之時，則大有可能是新興市場之「泡沫」破滅之期，這是否符合美國山姆大叔之意？
　
　　可以想像，當美息開始上調，資金必定從四方八面（尤其是積累大量資金的新興市場）回流至美元，而新興市場越築越高的資金摩天大廈，在突如其來失去支撐下必然崩潰，相信各位有玩過曾經風靡一時的玩意「層層疊」，積木越堆越高，倒下的風險必然越大，當失去任何一個支撐點（資金）時，崩塌一觸即發。有陰謀論者，甚至貨幣戰爭論者相信以上境況是美國「刻意」造成，因低息及美元低企一來可減低美國之債務負擔，二來可催谷正威脅美國地位的新興市場（尤其是中國）之泡沫，而美國一旦加息，便順利成章令對手不攻自破。
　
　　無論目的如何，經濟因素也好，甚或是華府的政治把戲也好，就如美國財長蓋特納（T. Geithner）所言，美元不可能大幅貶值，所以相信美元沒有大量貶值的空間，美匯要跌破08年的70水平低位，談何容易。當然，閣下會疑問，在QE2尚未發動之際談起加息，會不會言之尚早？遠古瑪雅民族也不會等到2012年才告訴你預言的世界末日吧。
 

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