周三凌晨時分，美國聯儲局公布議息聲明後，我便馬上動手寫這篇文章，因為想在確認聯儲局會否推ＱＥ３後，才跟大家分享我的想法。早前環球股票市場的大跌市，嚇怕了很多投資者，可說是令他們措手不及，主要原因是美國評級機構標準普爾突然調低了美國主權評級，從３個Ａ下調至ＡＡ＋，這是歷史性的舉動，雖然美國主權評級ＡＡＡ早晚不保，但時間上來說實在早了些，對環球金融市場的深遠影響著實難料，恐慌性拋售資產一發不可收拾。

　　過去１０天內，美國標普５００指數下跌了１７％、德國的ＤＡＸ指數急挫２５％、恒生指數跌了１５％，內地上證綜合指數亦跌了９％。每個人都在問「怎麼辦」？跌市元兇就是評級機構標準普爾嗎？美國失去了ＡＡＡ的評級後，前景會怎樣？這些問題充斥著各大媒體的頭條，大家不斷在討論，股市同時間不斷下跌，美國債券市場崩潰了沒有？答案是沒有。美國１０年期國庫券的孳息更從２﹒７％下降至２﹒３％，反映了債券價格正在上升，美國主權評級被調低並沒有觸發資金大舉逃離美國債券市場，儘管內地大罵美國政府不負責任，可是實際行動欠奉。日本及俄羅斯更表明會繼續支持美債作為外匯儲備的一大組成部分。

　　老實說，標普的降級行動只是導火線，大家真正擔心的是，在歐洲和美國債務問題的雙重壓力下，全球經濟將陷入嚴重衰退。而這次受打擊最深的，可能是中國、印度等亞洲國家和新興市場，情況可能是１９９７年亞洲金融風暴的翻版。如果歐美經濟救不了，全球經濟也要陪葬。

　　美國主權評級被調低已是事實，縱使惠譽和穆迪仍然給予美國ＡＡＡ的最高評級，但未來追隨標普行動的機會大大增加。美國債務的融資成本上升和美元匯價下跌，是長遠的趨勢；只是短期內歐美政府拼死穩定市場情緒，例如歐洲央行買入意大利和西班牙債券，令資產的價值被扭曲，可能令市況變得非常反覆。避險資金選擇性地投入瑞士法郎、日圓和黃金，推高了其價格，金價一舉衝破了１７００美元，最高見１７８０美元，看來仍有上升空間。因為黃金不管通脹或通縮，跟各類資產的關連性很低，發揮了對沖不確定性因素的功能。我對黃金又愛又怕，愛它的內在價值，怕的是很多投資者被迫買入黃金作為避險工具，而且是高位追入，一旦有任何風吹草動，調整的壓力非輕，數十至數百美元的上落是等閒事。

　　聯儲局議息後沒有即時推ＱＥ３，留有後著，但明確表示低利率環境將會持續至２０１３年中，聯儲局擔心的是通縮，不是通脹，可以說問題並沒有解決，大家要步步為營。

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