上周的環球金融市場表現像一位患了妄想症的病人，腦海中不斷浮現著被迫害的場景，既恐懼又無助。資金湧向黃金、瑞士法郎和日圓避險，金價衝破１８００美元及創出了１８１４美元的歷史新高，瑞士法郎兌美元的匯率急速上升，迫得瑞士央行恐嚇市場，要實施負利率或乾脆將瑞郎跟歐元掛勾，日本央行不能對抗資金的大洪流，只是口頭干預日圓的匯價。

　　本周的市況稍為平復，歐美股市作出反彈，亞洲及新興市場的上升動力有所不如，投資者心裏仍有一根刺。香港及內地的股市仍然疲弱，市場傳聞中央正著手處理銀行手上的地方債務，或容許地方政府自行發債等，這些消息皆未能刺激投資者長線投資的意欲，在平靜的市況下，一些對沖基金和投機者的處境絕不平靜，更可能已遭到滅頂之災，我認識的一些朋友就在此次危機中損失了過半的資金。

　　在過去當交易員的２０年中，唯一讓我立於不敗之地的，並不是公司雄厚的資本或任何計量模型，而是嚴守紀律，不作過分的投資，嚴守止蝕，在升市和跌市中皆要控制風險。很多人以為當交易員一定要搏，注碼要大，要贏得最多。其實，交易員也是人，亦有人性的所有弱點，貪婪、恐懼、疑神疑鬼和自以為是，要經過磨練才能克服和放下自身性格的缺陷。有些交易員可以一次贏很多，但也可以一次輸到不能翻身。根據我的經驗，交易員跟投資者所追求的是一致的，就是要持續和穩定的增長，過程是慢的，而成果亦是累積而成的。

　　金價升破了１８００美元的水平後，投資者的興趣大增，而且是買實貨黃金，不要紙黃金，明顯是避險，面對歐美的債務危機和金融市場動盪，很多人被迫買黃金，因為黃金似乎是唯一可對沖風險的投資工具。現水平要不要高追黃金？我的建議是量力而為，金價仍有上升空間，可能是２０００美元，也可能是２５００美元。當大部分人都說金價必升時，我們更要時刻警惕調整的風險。

　　前文提及的瑞士法郎，便因避險資金的瘋狂追捧而從０﹒７８一直下跌至０﹒７２，瑞士央行早前的干預和降低３個月的利率至接近零的措施也不管用－　正當大家以為瑞郎可一舉升破７０時，環球股市回穩和瑞士央行表明干預的決心，瑞郎匯價在一天內可由０﹒７２重回０﹒７９，以為必贏的一鋪，最後令人血本無歸。

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