環球股票市場的跌勢在最近幾天加劇，投資者的情緒被歐債危機不斷擴大所困擾。我們有句老話，「由奢入儉難」，真是放諸四海皆準。自希臘去年初爆發債務違約風險以來，歐盟和ＩＭＦ的援助只是止注了流血的傷口，希臘還得靠自己復原才能真正的康復。希臘的財政赤字遠遠超過歐盟訂下每年ＧＤＰ的３％上限，所有公共開支要減省，包括公務員減薪等。這些措施當然不會受歡迎，由是觸發２００萬人上街抗議。

　　今天，事情仍處於膠著狀態，錢要繼續借，開支不能減。大家都說不如乾脆不還錢或削債算了，債權人遇到這種情況，真的是兩難，要麼是硬著頭皮去支持，或者是承受損失。希臘雖小，卻是一面鏡子，反映了大部分歐洲國家的處境，先有愛爾蘭、葡萄牙，現時已波及到意大利、西班牙，甚至一些信貸評級較高的國家如比利時，評級機構也將其前景降至負面。

　　歐洲的事看似距離我們很遠，但其影響卻很大。歐洲是中國內地出口的最大市場，如果歐洲國家的經濟像骨牌般一個接一個倒下，內地的出口肯定大受打擊，環顧美國和日本，要找一個替代市場是沒有可能的。再者，歐洲債務危機再鬧大，全球的信貸活動將停頓，這是金融海嘯的第二波，殺傷力更大。

　　內地現時的貨幣政策已走進了緊縮階段，銀行存款準備金率今年內已上調了５次，不像２００９年時那樣的寬鬆，抵抗金融震盪的能力大大減少。內地的資金壓力隨著政策收緊而加大，再遇上歐債危機的逆風，前路一點都不好走。香港的股市也感受到這些壓力，除了大部分活躍的股票都跟內地經濟有著不可分割的關係外，本地的資金成本也隨著愈來愈多內地企業來港借貸而上升，也有很多企業在本港發行新股，上市集資。這些資金最終是流出本港的銀行體系的，此消彼長下，香港的資產價格有下調的壓力。

　　最近公布的一些內地數據亦反映了經濟下行的趨勢，如出口數字下跌，通脹率上升，地產發展商開始下調房價等。過去一段時間內，儘管有些經濟學者和分析師提出內地經濟硬著陸的說法，似乎大部分投資者仍是對中國投下信心的一票。此時此刻，上證綜合指數已跌穿２８００點，低於年初的水平，我們也要為投資作一些風險管理。

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