今年4月底的美國聯儲局會議沒有設定退市時間表，市場的普遍反應是伯南克對加息是採取「拖字訣」。在貨幣政策不能收緊的情況下，利用弱美元和低息環境來投資的格局一點都沒有改變，尤其是黃金、白銀、澳元、紐元、歐元和石油等，其價格在短時間內皆有不錯的升幅，其中以白銀的升勢最凌厲，創出49.80美元的31年新高，金價亦造出1577美元的歷史新高。就算是飽受債務問題和違約風險煎熬的歐元，也能衝至接近1.50水平。
　
　　在這樣的情況下，你可以找出100個看淡美元的理由，卻很難找出一個具說服力的理由支持美元，偏偏在這時候，發生了政治事件，令美元絕地反彈。基本上這件事跟金融市場完全沒有關連，美國總統奧巴馬在5月1日宣布美軍特種部隊在巴基斯坦內擊斃了拉登，結束了長達10年的追捕行動。整個突擊行動仿如荷李活電影的橋段一樣，也彰顯了美國強大的軍事力量。
　
　　美國的綜合國力仍是全球首屈一指的，美股、美債和美元的背後不單純是經濟和貨幣政策的力，還有軍事力量。這次美國的軍事行動其實也有經濟效益的，至少在未來數年可派較少或大規模撤出阿富汗和伊拉克等地的軍事部署，每年省下數以千億美元的軍費，對減少美國龐大財政赤字大有裨益，現在美元的利率處於歷史低位水平，縱使聯儲局沒有退市時間表，但美息上調美國經濟復甦依然是一個壓力，有分析指出美息每上調1%，財政部要為已發行的國債多付1400億美元的利息。
　
　　市場大戶的觸覺是非常敏銳的，一點蛛絲馬跡都逃不過他們的眼睛。美元既找到了一個立腳點，那些建基於弱美元而作出的部署便要相應調整，銀價升得快跌得急，從最高的49.80美元直線下跌至33.10美元，在不足兩星期內，跌了33%，還有一個原因令白銀的跌勢加劇，那是芝加哥的商品交易所連續數次調高了白銀合約的保證金，變相增加了投機白銀的成本。
　
　　在白銀大跌的帶動下，黃金、石油、澳元和歐元都有頗大的跌幅，其中歐元的跌幅在貨幣類別中是最高的，從1.49下跌至1.43。相反，歐美的股市表現平穩，美元的反彈沒有引發股市下調的壓力。香港和內地的股市被內地緊縮的貨幣政策牽著走，只是在低位徘徊，缺乏上升的動力。
　
　　美元能否真的轉強，是短期內的一個重要因素，關乎各類資產價格的未來表現，投資者要密切留意。
　

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