有一些朋友告訴我，每次當我離港公幹時，港股下跌的次數較上升的機會多很多，先多謝這些身邊的朋友那麼關心我出差時的情況。上星期筆者剛完成了一次長途公幹，目的地是中美洲的巴哈馬，這個地方是度假勝地，也是離港銀行和信託服務熱點，我沒有享受到陽光與海灘，倒受盡時差的煎熬，半夜裏睡不著時，便開著我的黑莓接收香港市場的信息。

　　無巧不成話，在我離港公幹這幾天，港股真的是跌了，而且跌幅不少，朋友們的觀察似乎真有其事，下次出門公幹時倒要留神。香港及其他新興市場股市下跌，主要原因是通脹的恐懼，早前大量歐美熱錢湧進來，房地產及資源性的商品價格大升，中國內地和一些亞洲國家已實行了緊縮的貨幣政策，措施包括了內地銀行存款準備金的調升，房屋按揭的首期付款比率提升和調高利率，其他亞洲國家和新興市場也做了相同的行動，股市由是作出調整。

　　在春節假期裏，中國人民銀行調高了存貸利率，市場預期往後仍有多次的加息行動，在資金成本上升和監管機構嚴控通脹的情況下，投資者的情緒是樂觀不來的。在本周一（14日），市場傳出即將公布的通脹數字會有所下調，消費物價指數會壓在５％以下，不會是早前傳聞的６％，執筆時內地的ＣＰＩ果然是４﹒９％，消息的準確性是１００％。這個數字對舒緩大家的通脹預期有幫助嗎？不見得，因為數字是人為的，這次有關當局調整了食物在指數內的比重，是減少了７％。對內地ＣＰＩ有認識的人都知道，內地ＣＰＩ指數內最大的比重是食物，而食物及農產品的價格在過去６個月的升幅是頗大的。既然減少了食品的比重，ＣＰＩ的數值自然是低了，但大家在比較日常生活中的消費品的價格時，是另外一個情況。

　　股市除了受壓於通脹及其引致的緊縮貨幣政策外，美國的公司季度盈利良好和炒美國經濟復甦概念，也導致部分資金外流，投資者是否轉而看好歐美的前景，我看不是，只是早前大部分的資金都放在中國內地及其他新興市場，現時稍作調整。畢竟美國長債孳息上升和美元匯價有轉強跡象，兩者對熱錢產生了Ｃａｌｌ　Ｍａｒｇｉｎ的效應，等同於資金成本上升，投資部署肯定要作出回應。

　　最近歐債危機較少人提及，但我們不應該掉以輕心，這個問題自出現以來，從沒有解決過，也看不到任何徹底解決的方案存在。３月初歐盟將會開會商討要否為歐洲穩定金融機制提供更多的資金，會是翻炒的好時機。

免責聲明：
以上文章純為作者個人意見僅供參考之用，本文件所載之意見並不作為恒生銀行有限公司（「恒生」）向任何人士推介買賣本文內所述之任何投資產品亦不應被視為要約或游說買賣本文內所述之任何投資產品。恒生對本文之任何資料或意見之準確性並無作出任何明示或默示之申述或保證。投資涉及風險，投資產品價格可升可跌，過往表現未必可作為日後表現的指引，投資前應細閱有關投資產品之銷售文件及風險披露聲明

 《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

【你點睇】國家隊奧運健兒訪港，有市民指難以購票感到遺憾► 立即投票