貿易戰不斷升溫，與此同時企業卻蜂擁赴港上市，究竟在目前貿易戰下的港股新股潮有多實在？筆者日前接受了上海證券報的專訪，深入討論。

　　自今年以來，香港市場經歷了明顯的調整，但低迷的市場環境並未阻擋企業赴港上市的熱情。近期，包括新經濟企業在內的公司遞交在港上市申請的節奏悄然加快，僅以9月首個交易日為例，當日港交所收到了8家公司的上市申請。

　　估計在9月到11月期間，香港市場或將迎來下半年的IPO小高峰。據港交所數據顯示，僅2018年前7個月就有142家新上市公司，較去年同期上升41%，首次公開招股集資金額為1184億港元，較去年同期上升了66%。截至8月31日，已向港交所提交主板上市申請並等待處理中的公司約160家，已獲原則上批准但還未正式上市的公司有20家。

　　因為寬鬆的融資環境，香港市場IPO數量連年來稱冠全球。疊加地域和文化接近性，香港市場也成為內地企業上市的一大選擇地，內地企業赴港IPO的熱情持續增長。

　　自2018年4月30日起，港交所新修訂的《上市規則》生效，正式向同股不同權架構公司、未盈利的生物科技公司以及第二市場上市公司拋出橄欖枝。7月9日小米集團(01810)在港交所敲鑼上市，成為香港首家採用同股不同權架構的上市公司。8月1日，歌禮製藥(01672)上市，成為港交所首家未盈利上市生物科技企業。此外，獵聘網母公司有才天下(06100)、手機直播平映客的母公司映客互娛(03700)等相繼在港交所掛牌上市，而美團點評(03690)和火鍋品牌海底撈已經通過聆訊，將相繼於9月中旬進行公開招股，並有望在9月底上市。此外，內地一系列新經濟企業等也已向港交所遞交了招股說明書。在A股IPO嚴厲審核下，企業轉投港股IPO，主要因融資環境較為寬鬆。目前，絕大部分在港股IPO新股募資額都集中在內地公司。

　　包括新經濟企業在內的內地企業近期加快赴港上市步伐，是因為香港市場融資便利，加之上市制度改革，對企業的吸引力提升。估計在9月至11月IPO潮期間，港股IPO融資額會迅速上升，迎來下半年的上市高峰。

　　不過，內地投資者對港股IPO上市後頻頻破發，表示不解。筆者認為，出現這種情况的主要原因在於環球市場波動，新股定價卻仍然偏高。若然市場整體調整了很多，新股定價也需要調整，不能沿用過去行情高漲時的定價思維，應充分考慮當前避險情緒較濃的市場環境下投資者的承受能力。投資者經歷這輪貿易戰下的港股新股潮，亦需要謹慎處之。

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