2011-01-20

新國策對投資板塊的影響

   　　筆者在2003年到2007年期間經常穿梭北京和香港兩地，可以說是每星期也會來回。除了處理業務和作為中國人民大學的講座教授之外，還要應邀出席不少經濟論壇，發表自己的論點。

   　　在2004年，內地尚未實施股改，筆者針對這題目也曾發表不少意見。近日，香港上市公司和黃宣布以信託基金的方式，將若干港口業務全面分拆在新加坡上市。當時的信託基金概念，特別是REITS房地產信託基金的概念在2004年和2005年在內地炒得熱烘烘的。

   　　筆者認為2004年的宏觀調控是導致當年內地房地產商特別缺錢的主要原因，REITS的概念馬上成為當時市場的甘露。在該期間，內地大部分涉及相關房地產議題的論壇，均有邀請筆者作為主題演講嘉賓，這也是筆者參加內地論壇最多的時段，也是接觸內地房地產開發商最頻繁的日子。

   　　在2008年後，因為工作原因，筆者較少往內地出席論壇，甚至有論壇頒發獎項予筆者，筆者也無法抽空出席，心中實在遺憾。有內地朋友開玩笑說筆者在內地的「見報率」在這幾年也下降了不少。

   　　早前網絡企業的領導朋友在年初幫筆者成立的微博，在未經宣傳和對外發表的情況下，「粉絲」人數累積超過73000人，筆者非藝人，同時微博也只是轉載筆者的文章鏈接，數字其實也來得難得，友人也感到高興，可讓更多的人分享筆者的論點和意見。

   　　可能正是這個原因，另有內地大型微博也留意到這情況，特別邀請筆者進駐，筆者一直不是太熱心，因為怕自己時間兼顧不到。因此，他們昨天特別從內地派人來到香港幫筆者成立另一微博。筆者留意到，效果頗為驚人，成立一天不夠，「聽眾」人數就從零開始大增到80,000人。

   　　說真的，微博也可以是新國策下鼓勵的新一代信息技術和軟體產業的結合。針對這題目，筆者在本週二應香港財經界的邀請，主講了「新國策下對資本市場的影響」講座，參會者反應十分熱烈。

   　　新興市場靠出口帶動經濟增長的模式通常導致巨額的貿易順差和境外投資（FDI），貿易順差和FDI在固定匯率制的前提下，使新興市場基礎貨幣增發，形成通脹壓力。同時，對巨額外匯儲備的管理又迫使新興市場國家被動購買美元產品。一旦新興市場國家貿易順差減少，將會減少美元資產的需求，可能造成美國衰退甚至危機，新興國必須透過新政策以推動國家經濟結構的調整，減少衝擊。

   　　筆者估計，資本持續流入將會持續至年終。與房地產市場相比，證券市場估值相對合理，仍有上漲空間，走勢或呈震盪上行之態。恒生指數區間在23000到28000之間，國企指數區間在13000到18000之間。

   　　在新國策下，另有不少事情值得讀者關注，2011年國資委的目標是推動16家央企整體上市。同時，內地剛成立的國新控股資產管理公司將成為央企整體上市的推進器，內地主要行業的整合進度也可能快於市場預期。

   　　同時，七大新興產業將產生不少投資機遇，新能源、新能源汽車、節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備製造和新材料當然是重要主題。筆者認為，當中高端裝備製造業、新一代信息技術和節能環保等三大新興產業機遇較多。另外，醫藥、零售、食品飲料等大消費行業較有機會跑出。

   　　軟體產業和積體電路產業也是內地戰略性新興產業，行業有利推動了國家資訊化建設和經濟社會發展。目前與國際先進水準比較，內地相關產業發展基礎仍然薄弱，當中創新和自我發展能力不強，發展空間絕對龐大。